Cenário Econômico Brasil em uma nova ordem mundial. Guilherme Mercês Sistema FIRJAN

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Miguel Sousa Mendonça
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2 Cenário Econômico Brasil em uma nova ordem mundial Guilherme Mercês Sistema FIRJAN

3 Cenário Internacional Cenário mundial ainda cercado de incertezas (1) EUA: Recuperação lenta; juros à frente (2) Europa: Mais estímulos no horizonte (3) China: Pouso suave, com solavancos (4) Argentina: fogo amigo?

frente (2) Europa: Mais estímulos no horizonte (3)

4 Brasil: estrutura macroeconômica Brasil é umas das 10 maiores economias do mundo e tem estrutura macroeconômica sólida. Nível de crise no Balanço de Pagamentos (Lane & Milesi-Ferretti) Fonte: FMI e BCB

5 Brasil: crescimento econômico Entre as maiores economias do mundo, mas em marcha lenta... Crescimento do PIB 7,5 5,7 6,1 5,2 3,2 4,0 2,7 2,3 1,0 0,4-0,6 Fonte: IBGE

6 Brasil: competitividade Choque de custos: salários em alta e produtividade estagnada. Gráfico 3 - Custo Unitário do Trabalho da Indústria de Transformação Países selecionados Variação real acumulada 12 meses entre , em moeda local. 11.6% 1.3% 5.2% 5.8% -6.3% -2.2% -1.5% -14.8% -12.7% Portugal Colômbia México Itália Espanha EUA Reino Unido Fonte: BLS, Eurostat, Banrep, Banxico e FIRJAN França Brasil

acumulada 12 meses entre 2010-2014, em moeda local. 11.6% 1.3% 5.2% 5.8% -6.3% -2.2% -1.5% -14.8% -12.

7 Brasil: contas externa Exportações (baixa competitividade) e importações (baixo crescimento) estagnadas. Perspectivas Commodities em queda: Desaceleração chinesa e queda nos preços de petróleo; Baixa competitividade da indústria : exportações em queda e aumento das importações. Fonte: BCB

Perspectivas Commodities em queda: Desaceleração chinesa e queda nos

8 Brasil: contas externa Financiamento é suficiente. Perspectivas Déficit em CC dependerá da absorção doméstica (especialmente pública) e do comportamento do câmbio; Financiamento dependerá da sinalização externa (rating) e do diferencial de juros. Baixo crescimento do BR reduz o potencial do IED. Fonte: BCB

pública) e do comportamento do câmbio; Financiamento dependerá da

9 Brasil: taxa de câmbio Tendência de depreciação da moeda. Perspectivas -Depreciação mais intensa que nos pares emergentes, desde 2012; -Forte depreciação nas últimas semanas: reflexo do resultado eleitoral; Fonte : BBG -Adiante, dependerá dos juros internacionais e das políticas (fiscal, monetária e cambial) adotadas. Ou seja, risco.

depreciação nas últimas semanas: reflexo do resultado eleitoral; Fonte : BBG

10 Brasil: inflação e juros Taxa de juros: Controle da inflação e financiamento externo Perspectivas -Preços externos em queda têm atenuado desvalorização recente do real; -Administrados: uma represa transbordando; -A conta fecha com juros mais altos. Magnitude depende da pol. fiscal Fonte: IBGE e BCB

desvalorização recente do real; -Administrados: uma represa transbordando;

11 Brasil: contas públicas A fonte dos desequilíbrios. Perspectivas -Superávit primário: variável chave para o comportamento dejurosecâmbio; -Crescimento das receitas não deve ajudar; -Ajuste: pouco espaço (e disposição) para corte de gastos; novo tributo pode ser asolução -Não ajustar significa downgrade(e rápido!). Fonte: BCB e FIRJAN

dejurosecâmbio; -Crescimento das receitas não deve ajudar; -Ajuste: pouco espaço (e

12 Perspectivas do novo Governo Dobrando a aposta Piora do ambiente de negócios (confiança ainda mais baixa/ ressaca ) Elevado intervencionismo: governo (tenta ser) indutor do crescimento; investimento público patina e privado não compra regras oferecidas Desequilíbrio fiscal: gastos elevados e mais carga tributária (e mais dívida) Novos pacotes + complexidade de regras tributárias e trabalhistas Divórcio dos Juros e inflação Baixo crescimento Aumento do desemprego (já contratado) Inflação elevada (porém camuflada e com dieta flexível ) Desequilíbrio das contas externas (saudade do dólar) Baixa competitividade Downgrade(rápido!)

(e mais dívida) Novos pacotes + complexidade de regras tributárias e trabalhistas Divórcio dos Juros e inflação Baixo crescimento Aumento do desemprego (já

Perspectivas do novo Governo Nova Postura Efeito Engov : mudança de postura ameniza ressaca dos mercados; Menor intervencionismo: governo (tenta) abrir espaço para o setor privado (regras mais

13 Perspectivas do novo Governo Nova Postura Efeito Engov : mudança de postura ameniza ressaca dos mercados; Menor intervencionismo: governo (tenta) abrir espaço para o setor privado (regras mais favoráveis); investimento público não decola; Novos pacotes + complexidade de regras tributárias e trabalhistas (dificuldade de reformas no Congresso) Melhora do quadro fiscal: gastos crescem menos e superávit melhora Política Monetária tenta recuperar credibilidade Baixo crescimento (pelo menos em 2015) Aumento do desemprego (já contratado) Menor desequilíbrio das contas externas Melhora da competitividade Menor risco de Downgrade

(dificuldade de reformas no Congresso) Melhora do quadro fiscal: gastos crescem menos e superávit melhora Política Monetária tenta recuperar credibilidade

14 Obrigado. Cenário Econômico Brasil em uma nova ordem mundial Guilherme Mercês Sistema FIRJAN

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