Risco de Mercado. Conteúdo
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- Elias Carneiro Aldeia
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1 Grupo Normas e Processos Referência Governança Corporativa Assunto Risco de Mercado Título Normas Risco de Mercado Código MP_4.2 Data 23/05/2016 Versão 3.0 Risco de Mercado Conteúdo Objetivos... 2 Abrangência... 2 Definições... 2 Áreas Envolvidas... 3 Diretrizes... 3 Framework... 4 Processos... 5 Revisão de Políticas e Normas... 5 Relatórios... 6 Manutenção de Informações... 7 Sistemas... 7 Riscos Associados... 7 Confidencialidade... 7 Áreas Aprovadoras/Validadoras... 7 Anexos... 7 Governança Corporativa Page 1 of 7
2 Objetivos A gestão de risco de mercado refere-se a políticas, sistemas e procedimentos adotados para identificar, mensurar, monitorar, controlar, mitigar e reportar riscos de mercado. Desta forma os objetivos deste normativo são: -prover um framework sistemático para identificar e quantificar as exposições a risco de mercado dos fundos geridos pela RMW Investimentos. -delinear sistemas para monitorar a exposição a risco de mercado dos fundos. -definir níveis de tolerância à risco de mercado e controlar exposições. -especificar as funções do Comitê de Gestão de Risco de Mercado (CGRM). Tais atividades visam proporcionar uma permanente adequação da gestão do risco de mercado à natureza e complexidade dos produtos, serviços, atividades, processos e sistemas. Abrangência Esta Norma abrange todas as áreas da RMW Investimentos Ltda. Definições Os principais termos contidos nesta Norma envolvem as seguintes definições: Identificação de Riscos: mapeamento dos riscos inerentes, nos níveis estratégicos e operacionais, através de identificação da exposição das empresas aos fatores de riscos internos e externos. KRI (Key Risk Indicators): são os indicadores de riscos utilizados para monitorar o grau de exposição ao risco. Risco de Mercado: É a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes da flutuação nos valores de mercado de posições detidas pela instituição ou por veículo legal. Back Test: método utilizado para testar a validade e robustez dos modelos utilizados na gestão do fundo. Com o back test é possível observar partes dos riscos dos modelos, como perda máxima diária, máximo drawdown, tempo máximo para recuperação da cota e janelas de volatilidade. O back test é utilizado para a definição da exposição em cada modelo e em cada ativo. Stress Test: Técnica de avaliação da resposta de uma carteira de ativos ou obrigações a variações extremas de índices e cotações que influenciam essa carteira. O propósito do Stress Test é quantificar a perda de uma carteira caso uma situação adversa de mercado específica ocorra. Value at Risk (VAR): É uma medida, em montante financeiro, que demonstra a perda esperada de um ativo ou carteira, para um determinado horizonte de tempo (holding period) e dada uma probabilidade de ocorrência (nível de confiança). Governança Corporativa Page 2 of 7
3 Áreas Envolvidas A área responsável pela condução das atividades aqui referidas é a Área de Gestão de Risco de Mercado. A mesma se responsabiliza pelas tarefas envolvidas, manutenção das informações internas e legais e também os sistemas que suportam a gestão de risco. A preparação e coordenação dos Comitês de Risco de Mercado também ficam a cargo da Área de Gestão de Risco de Mercado, bem como a guarda e organização das atas sobre decisões proferidas e acompanhamento das ações delineadas. A Área também deve elaborar e implantar sistemas, metodologias, processos e organizar demais recursos para adequada gestão dos riscos de mercado e reportar ao Comitê Gestor de Risco de Mercado exceções e irregularidades, zelando pela execução das ações definidas pelo órgão deliberativo. A Área de Gestão de Risco de Mercado também é a responsável pela organização da revisão das políticas e normas concernentes ao risco de mercado dos fundos da RMW Investimentos. Diretrizes 1) Aspectos Gerais Todas as informações contidas neste Normativo devem estar disponíveis para consulta a todos da Instituição. A área responsável por gestão de riscos de mercado deve disseminar a cultura de gestão de riscos de maneira clara para todos da empresa, de acordo com sua função e envolvimento no processo. As áreas responsáveis por gestão de riscos de mercado devem assegurar que as informações pertinentes aos riscos sob sua administração são tempestivamente capturadas e comunicadas para os responsáveis da RMW Investimentos em formato e prazo adequados. 2) Estrutura Organizacional A estrutura para gestão de riscos de mercado da RMW Investimentos será composta pela Área de Gestão de Riscos de Mercado que é o órgão com responsabilidade de gestão e o Comitê Gestor de Risco de Mercado que é o órgão deliberativo. A Área de Gestão de Riscos de Mercado e o respectivo Comitê devem definir os objetivos estratégicos, operacionais, de reporte e de conformidade, garantindo o correto direcionamento da estrutura de gestão de risco de mercado da RMW Investimentos. A estrutura organizacional da área deve permitir isenção em relação às áreas de negócios e deve também propiciar que as definições estratégicas de risco ocorram em seus devidos níveis de gestão. Governança Corporativa Page 3 of 7
4 Gestão de Risco e Compliance Marcelo Engracia Mello Risco de Mercado Risco Operacional Controles Internos 3) Comitê Gestor de Risco de Mercado As funções do CGRM são assim definidas: -determinar os limites relacionados à gestão de risco de mercado; -monitorar a exposição a riscos de mercado do fundo; -monitorar a exposição a riscos de mercado de cada estratégia ou modelo pertencentes aos fundos da empresa; -definir e ajustar os níveis de tolerância a riscos de acordo com definições internas ou mudanças em cenários econômicos; -aprovar relatórios, incluindo a construção e a metodologia aplicada à confecção de cenários aplicados às analises de: -testes de stress; -VAR em stress; -revisar políticas e normas de risco de mercado com periodicidade mínima anual. O Comitê de Gestão de Risco de Mercado é solicitado a se encontrar com uma frequência mínima mensal. Caso ocorram exceções aos limites e medidas de risco contidos neste normativos, em caráter extraordinário o Comitê deve deliberar, aprovando ações e prazos de regularização (maiores referências em relatórios de revisão abaixo). A composição do Comitê Gestor de Risco de Mercado se dá por: Sócios da RMW Investimentos Gestor de Risco de Mercado Framework As atividades de gestão do risco de mercado seguem o seguinte fluxo: Operacional Risco de Mercado Relatórios CGRM Decisões Definições Ações Revisão Risco de Mercado CGRM Relatórios e Proposição Aprovação Políticas Ações Governança Corporativa Page 4 of 7
5 Processos 1) Limites e Exposições As definições de Limites de Risco são propostas pela Área de Risco de Mercado, aprovadas e revistas pelo CGRM e são representadas por medidas de risco (KRI s) e limites de exposição. Os KRI s e limites são expressos a seguir e devem ser seguidos pelas áreas de negócios da instituição: Tipos Limites Key Risk Indicators (KRI s) % Value at Risk Diário (95% ci) 4,5% sobre o Patrimônio do Fundo* Volatilidade Diária (Anualizada) 10% Tolerância ao Draw Down Máximo Value at Risk em Stress (95% ic) 5% em relação à High Water Mark da curva de retornos acumulados do Fundo 7,0% sobre o Patrimônio do Fundo *Patrimônio atualizado diariamente Exposições* % Exposições em Mercado de Ações Exposições em Juros Exposições em Moedas Estrangeiras *netting do notional 50% sobre o Patrimônio do Fundo 20% sobre o Patrimônio do Fundo 40% sobre o Patrimônio do Fundo *Patrimônio atualizado diariamente Revisão de Políticas e Normas A Área de Gestão de Risco de Mercado fica como responsável pela organização da revisão das políticas e normas concernentes ao risco de mercado dos fundos da RMW Investimentos. A mesma deve preparar documentos, controlar as devidas aprovações e armazená-las de forma ordenada. Tanto este normativo como as demais políticas de risco de mercado devem ser revistas no mínimo anualmente. O órgão que aprova a revisão de normas e políticas de risco é o Comitê Gestor de Risco de Mercado. Governança Corporativa Page 5 of 7
6 Relatórios Os relatórios operacionais conterão informações em nível do agregado do fundo. Os relatórios de revisão são relacionados ao acompanhamento de enquadramentos e cumprimento de ações determinadas pelo CGRM. Ainda, em relação à frequência, os relatórios operacionais apresentarão periodicidades diárias, e os relatórios de revisão serão apresentados semestralmente. 1) Relatórios de Risco de Mercado Operacionais Nível: Fundo Agregado Arquivo enviado diariamente para : Roberto Denadai Pullin - Gestor Periodicidade: Report Diário Objetivos: revisão das exposições atualizadas a riscos de mercado Tipo Mensuração de Risco Análise de Cenários Exposições Itens Value at Risk Volatilidade + - 5,0% no Ibovespa + - 3,0% em Moeda Estrangeira + - 1,0% nos juros - DI Exposições em estratégias Exposições em ativos Tipo Stress Test Itens Real Devaluation 1998 ( 14/07 10/09) Pre elections 2002 (25/02 27/09) Credit Crunch 2008 (16/05 21/11) Euro Crisis 2010/11 (15/10/ /08/2011) 2) Relatórios de Risco de Mercado Revisão Nível: Fundo Agregado Periodicidade: Report Semestral Objetivos: prover acompanhamento sobre exceções ocorridas e sua regularização Data Exceção Decisão Follow Up Governança Corporativa Page 6 of 7
7 Data Ocorrência Evento Ações a serem adotadas Datas e Marcos Manutenção de Informações Em relação à base de dados, as informações diárias sobre operações realizadas serão cadastradas e classificadas pela área de frente que a originou e serão conferidas pelo back office externo, representado pelo administrador. Inicialmente, cada operação (trade) conterá as seguintes informações: Carteira Fundo, Corretora, Data,Ativo, Compra/Venda, Quantidade, Preço Unitário ou Taxa. A RMW apresentará apenas uma única base de operações tanto para acompanhamentos gerenciais quanto contábeis. Tal base de informações será mantida pela Área de Gestão de Riscos. Sistemas Os sistemas que suportarão os processos de risco de mercado são: -sistema de risco de mercado front end em Excel VBA. -base de dados de operações mantidas diariamente em planilhas, com redundância no cloud server e no sistema SMA (legado administrador externo). Riscos Associados A observação à esta Norma visa minimizar riscos associados às atividades executadas em desacordo com políticas e evitar reduções inesperadas de retornos de aplicações devido a flutuações não esperadas de indicadores de mercado. Confidencialidade Todos os assuntos descritos nesta Política Corporativa são de propriedade da RMW Investimentos, não devendo ser divulgados ou disponibilizados para quaisquer outras pessoas, firmas, entidades e/ou partes externas da RMW Investimentos, salvo em casos previamente analisados e formalmente aprovados pelos Gestores da empresa. Áreas Aprovadoras/Validadoras Área Validadora: Responsável Aprovação: Área de Risco e Compliance Comitê Gestor de Risco de Mercado Anexos Modelo de apuração do VaR e Stress Test em poder da Área responsável por Risco de Mercado. Governança Corporativa Page 7 of 7
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