25/09/2018. Financiamento e viabilidade do projeto. Viabilidade. A análise econômico-financeira

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Salvador Bentes Vilanova
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1 Financiamento e viabilidade do projeto Viabilidade econômico-financeira do projeto Cálculo de payback VPL Valor presente líquido TIR Taxa interna de retorno Principais indicadores financeiros de um projeto Viabilidade Viabilidade: atributo daquilo que é viável, que dá para fazer, durar, sobreviver Ex: É viável ir pra praia com chuva? Há várias formas de se pensar a viabilidade de um projeto: Econômico-financeira Técnica Legal Operacional Ambiental Mercadológica Política Localização etc. A análise econômico-financeira É a mais conhecida e utilizada Verifica se o projeto atende às expectativas de lucratividade dos investidores A análise econômico-financeira mede: Se o projeto se paga Se dá lucro O que é melhor: investir no projeto, ou deixar dinheiro rendendo no banco? 1

2 Fluxo de caixa Fluxo de caixa é a soma de pagamentos e recebimentos (saídas e entradas de dinheiro) de um projeto Os pagamentos de um projeto são sempre definidos no tempo, em datas ou períodos específicos Ou seja, o Fluxo de Caixa é uma projeção para períodos futuros de todas as entradas e saídas de recursos financeiros da empresa, indicando qual será o saldo de caixa para o período projetado O fluxo de caixa mostra as datas em que a empresa realizará todos os seus pagamentos, bem como os dias que entrarão dinheiro no caixa, Payback simples O payback simples calcula o prazo necessário para a recuperação de um investimento feito em um projeto. Útil para se calcular o tempo (em meses, anos etc.) que um projeto leva para pagar o que custou o projeto é considerado viável quando o prazo encontrado como resultado do cálculo for menor que o prazo desejado para a recuperação do investimento Fórmula para cálculo do Payback: Payback = valor do investimento valor da receita esperada Payback simples: exemplo Considere os dados do seguinte projeto: Valor total de investimento do projeto: R$ 10 milhões Prazo de entrega: 1 ano Receita esperada no final: R$ 5 milhões por ano Prazo estimulado para recuperação do investimento: 4 anos Payback = valor do investimento valor da receita esperada Payback = R$ ,00 R$ ,00 = 2 anos. Conclusão: o projeto é viável 2

O payback também pode apoiar a decisão entre dois ou mais projetos: PROJETO A Valor total de investimento do projeto A: R$ 10 milhões Prazo de entrega: 1 ano.

3 O payback também pode apoiar a decisão entre dois ou mais projetos: PROJETO A Valor total de investimento do projeto A: R$ 10 milhões Prazo de entrega: 1 ano. Receita esperada no final do projeto A: R$ 6 milhões/ano. Payback do projeto A = valor do investimento valor da receita esperada R$ ,00 R$ = 1,66 anos PROJETO B Valor total de investimento do projeto B: R$ 7 milhões. Prazo de entrega: 1 ano. Receita esperada no final do projeto B: R$ 4,5 milhões/ano. Payback projeto B = valor do investimento valor da receita esperada R$ ,00 R$ ,00 = 1,55 anos. QUAL DOS DOIS PROJETOS É MAIS VIÁVEL? PAYBACK: pontos positivos e negativos Pontos positivos: * Rápido e fácil de calcular * Permite uma análise preliminar do projeto Pontos negativos: Não considera os juros do capital Foco apenas no prazo de execução do projeto Não considera a receita após o período de recuperação do projeto VPL: Valor Presente Líquido O VPL leva em consideração os juros ao longo do tempo do projeto VPL é uma fórmula que calcula o valor presente de uma série de pagamentos futuros, descontando uma taxa de custo de capital estipulada esse cálculo é importante porque o dinheiro que vamos receber no futuro não vale a mesma coisa que essa quantia no tempo presente. Esse valor corresponde ao retorno esperado para o projeto (dentro de determinada taxa de juros e dentro de determinado prazo) O projeto será viável quando o resultado da equação for maior do que zero Quanto maior for esse valor, mais viável financeiramente será o projeto 3

4 VPL: exemplo Suponha o seguinte projeto: Valor total de investimento: R$ Receita no 1º. Ano: R$ Receita no 2º. Ano: R$ Receita no 3º. Ano: R$ Receita no 4º. Ano: R$ Taxa de juros (i): 2% ao ano Porém, é necessário calcular os valores considerando-se as taxas de juros no período Valor total das receitas: R$ Fórmula para cálculo do VPL: F = 1 (1+i) n Onde: F = Entrada de caixa. i = taxa de desconto do custo do capital. n = número de períodos de tempo. Calculando o VPL de cada receita: No 1º ano: R$ 2.800,00/(1+2%) 1 = R$ 2.745,10. No 2º ano: R$ 2.900,00/(1+2%) 2 = R$ 2.787,39. No 3º ano: R$ 3.100,00/(1+2%) 3 = R$ 2.921,20. No 4º ano: R$ 3.600,00/(1+2%) 4 = R$ 3.325,84 TOTAL: R$ ,53 Ou seja, o VPL total é de R$ ,53 > R$ ,00 O que isto significa? 4

5 TIR: Taxa Interna de Retorno O Payback foca no prazo do retorno do investimento O VPL foca no fluxo de caixa dentro do período A TIR é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, também trazidos ao valor presente, ou seja, é a taxa que faz o VPL ser igual a zero. Se a taxa de retorno > TIR: projeto viável Se a taxa de retorno < TIR: projeto inviável Quanto maior a TIR, mais lucrativo é o projeto TIR: Taxa Interna de Retorno A TIR é a taxa de juros recebida para um investimento com base em pagamentos (valores negativos) e recebimentos (valores positivos) que ocorrem, regularmente, num espaço de tempo (mensal, anual) Deve ser comparada a taxas de juros de mercado, ou seja, se o banco pagar mais que o resultado da TIR, é melhor aplicar no banco do que investir no projeto. TIR: Taxa Interna de Retorno 5

6 Cálculo da TIR: exemplo anterior Taxa de referência do mercado = 2% VP (valor presente) = 0 (ele é sempre zero no cálculo da TIR) Capital = R$ ,00 N = 4 anos FT (fluxo de caixa) = R$ ,00 Resolvendo: TIR = 8,797% Comparando-se com as taxa bancárias, o que é possível concluir? Viabilidade técnica Técnica: A viabilidade técnica baseia-se no estudo das tecnologias exigidas para a realizacao do projeto. Ela tambem verifica se ha essa tecnologia disponivel no mercado para entregar o produto com determinadas especificacoes, se o custo dessa tecnologia e absorvido pelo investidor e se a tecnologia utilizada dara o retorno necessario após sua implementacao. Viabilidade legal Legal: É a analise que tem o objetivo de garantir que o projeto estara amparado e permitido pela lei local. Normalmente, a analise e feita por advogados e especialistas, que precisam avaliar se o projeto nao vai infringir nenhuma lei (federal, estadual ou municipal) ou norma. 6

7 Viabilidade operacional Operacional: é feito um levantamento para saber se na região onde o empreendimento será feito há condições de se operacionalizar o projeto, ou seja, se há profissionais, infraestrutura (energia, estradas, aeroportos etc.), materiais, bem como materiais e equipamentos necessários para a produção desejada. Viabilidade ambiental Ambiental: É analisada pela elaboração do Estudo de Impacto Ambiental (EIA) e do Relatório de Impacto Ambiental (RIMA). As agências financeiras, bancos e órgãos públicos exigem a Licença Prévia (LP) ou a Licença de Instalação (LI) para poder analisar o projeto antes da liberação dos recursos financeiros, ou seja, o documento de Licença da Operação (LO) tem que estar aprovado para que a empresa consiga negociar recursos financeiros com o sponsor. Viabilidade mercadológica Mercadológica uma das análises mais importantes no estudo de um projeto. Mas qual é essa importância? A importância dela é que, se a sua análise apresentar um parecer inviável, o investidor não deve arriscar seu dinheiro no projeto, pois o mercado (daí a palavra mercadológica), ou seja, as pessoas que deveriam consumir o produto ou serviço do projeto não se interessaram por ele. Esse tipo de análise verifica três pontos: consumidores, concorrentes e fornecedores. 7

8 Viabilidade localização Localização etc. é praticamente uma restrição, pois o estudo se baseia na disponibilidade de recursos (humanos, infraestrutura etc.) para a execução do projeto e sua sustentabilidade. Profissionais especialistas, produtos para produção, proximidade do mercado consumidor, gastos com fretes e carretos são itens analisados nesses estudos. As técnicas de otimização operacional são também utilizadas para definir se o local é ou não viável para implantação do novo projeto. 8

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