Retomada do Crescimento e Reformas Estruturais

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1 Retomada do Crescimento e Reformas Estruturais Fabio Kanczuk Secretário de Política Econômica Junho, 2017.

2 Crescimento de Curto Prazo 2

3 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 Incerteza política versus incerteza econômica 3 Após uma sutil piora, o Índice de Situação Financeira voltou á normalidade. Índice de Situação Financeira Fonte: fazenda. 3

4 PIB e o fim da recessão 4 Após dois anos de recessão, PIB do primeiro trimestre foi 1,0% (não anualizado). PIB do Setor Privado (excluindo Governo) sofreu mais, mas agora cresce mais do que o PIB. PIB Privado e Efetivo (Variação trimestral, dessazonalizado, %) 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% -2,0% -2,5% -3,0% PIB Privado PiB Efetivo 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Fonte:. 4

5 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 set-16 dez-16 mar-17 jun-17 set-17 dez-17 mar-18 Confiança e PIB 5 Após agricultura, recuperação se espalha para outros setores PIB vs Confiança Confiança FGV (2 trimestres à frente) PIB Indústria Transformação, Comércio e Transporte Fonte: FGV, IBGE,. 5

6 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 Queda de inflação levando a aumento do poder de compra 6 Não só inflação, mas inflação de serviços cedendo. IPCA / IPCA-15 (Acumulado em 12 meses, %) Índice geral Serviços 3 Fonte: IBGE 6

7 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 Queda de inflação levando a aumento do poder de compra 7 Salário e massa salarial real já estão subindo. Mais poder de compra, levando a mais consumo. Salario Real (Variação trimestral, dessazonalizado, anualizado, %) Fonte: PNAD, IBGE 7

8 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 set-16 dez-16 mar-17 SELIC, Juros (e Spread) Caindo 8 Taxas Selic e de Empréstimos Bancários (% ao ano) Selic (eixo esq.) Taxa de Empréstimos Bancários (eixo dir.) Fonte: Banco Central 8

9 Taxa de desemprego mostra sinal de melhora 9 Após quase 3 anos, taxa de desemprego começa a mostrar sinais de queda. Taxa de desemprego (c/ajuste sazonal) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fonte: PNAD, IBGE 9

10 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar Crescimento está ocorrendo enquanto empresas e famílias pagam suas dívidas Endividamento das Empresas (Dívida Líquida / Valor Mercado) Endividamento das Famílias (% Renda) 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0, ,91 0,3 15 0,2 10 0,1 5 0,0 0 Fonte: Economática (Posição: 31/3/2017) Fonte: Banco Central 10

11 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 set-16 dez-16 mar-17 jun-17 set-17 dez-17 Projeção do PIB 11 PIB (médio) de 2017 projetado em 0,5%, mas PIB marginal é bem maior PIB (Trimestre contra mesmo trimestre do ano anterior - %) Projeção Fonte:, IBGE. 11

12 Agenda de Reformas e Fim da Meia Entrada 12

13 Agenda Micro de Produtividade 13 Reformas Microeconômicas Cadastro Positivo, Duplicata Eletrônica, Alienação Fiduciária, Lei de Falências, Letra Imobiliária Garantida. E-social, SPED, NFS-e, Redesim. Portal Único do Comércio Exterior, Operador Econômico Autorizado. Resultado Esperado Redução no Spread Redução no tempo de: pagamento de impostos: de 2600 para menos de 600 horas/ano abertura/fechamento de empresa: de 101 para 3 dias (em SP) Redução no tempo dos procedimentos de importação e exportação: de 5 para 3 dias. 13

14 Reforma Trabalhista 14 Terceirização. Acordado vs. Legislado. Flexibilização (trabalho à distância, intermitente). Redução da Cunha Trabalhista à metade, implica em 6 milhões de empregos. I. Recebimento (43.7%) Salário líquido 13o. Salário e férias II. Compensação do empregado (17.6%) Salário Equivalente FGTS e multa, INSS 63% (valoração empregado) Aviso prévio indenizado 63.5% Cesta básica, assistencia médica III. Demais custos (35.9%) Impostos/Obrigações (IRPF, INSS, Sistema S) Obrigações acessórias (alimentação, transporte) Treinamentos, custos gerenciais Cunha Trabalhista Proteção Social (seguro desemprego) 36.5% IV. Incerteza Jurídica (2.9%) 37% Fonte: 14

15 Gasto Público com Previdência (% PIB) Previdência no Brasil é um ponto fora da curva mundial 15 Elevado gastos com previdência (13% do PIB, considerando RGPS e RPPS). Demografia ainda favorável. 18% 16% 14% Gastos Previdenciários Totais x Razão de Dependência Brasil França Benefícios RGPS (% PIB) 12% 10% 8% 6% 4% 2% Alemanha Japão 0% 10% 20% 30% 40% 50% Razão de Dependência (pop. Acima de 65 / pop ) Fonte: OCDE, Banco Mundial, ONU Fonte: 15

16 mar/12 jul/12 nov/12 mar/13 jul/13 nov/13 mar/14 jul/14 nov/14 mar/15 jul/15 nov/15 mar/16 jul/16 nov/16 mar/17 Redução da Inflação para 100pbs de Selic Reforma da TJLP 16 Aumento da potência da política monetária. Queda sustentada da taxa de juros estrutural. Fomento ao financiamento privado de longo prazo. Variação Interanual da Taxa de Juros (%) 70 Impacto da Variação da Selic 15, ,0 5,0 0, Situação Atual -5, ,0 Crédito Livre Crédito Direcionado Selic Participação do crédito direcionado (% do crédito total) Fonte: Banco Central Fonte: 16

17 PIB per Capita (log) Impacto das Reformas Ambiente de Negócios (100 indica melhor desempenho ) Rússia; 73,2 México; Colômbia; 72,3 70,9 Peru; 70,2 Chile; 69,6 Argentina; 57,5 Brasil; 56, Brasil converge para os pares (México, Colômbia, Peru, Chile) Brasil 2017 Brasil Bolívia; 49, ,7 3,9 4,1 4,3 4,5 Índice Doing Business (log) Fonte: Banco Mundial/ Relatório Doing Business, indicador global Elaboração: 17

18 Além disso, há o Novo Regime Fiscal (Crowding-In vs. Crowding-Out ) 18 Após quase 30 anos, Setor Privado ocupa espaço na economia. Despesa Primária Total (% PIB) Realizado Sem o Teto Com o Teto 28,0% 26,0% 24,0% 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 10,8% 19,8% 25,4% 15,5% Fonte:, SIAFI, IBGE *Dados de 1991 a 1996: Giambiagi e Castelar (2012), Além da Euforia ** 2010: Não inclui a capitalização da Petrobrás 18

19 PIB Potencial (crescimento médio nos próximos 10 anos 2018 a 2027) 19 Cenário PIB (%) Crescimento nos últimos 20 anos ( ) 3,3 Efeito Demográfico e do Crescimento Mundial (China) -1,0 PIB POTENCIAL SEM REFORMAS 2,3 Reformas Microeconômicas Crowding-In do Setor Privado PIB POTENCIAL COM REFORMAS 3,5-4,0 Fonte: 19

20 Conclusão 20

21 Comentários Finais 21 O Governo está tomando as medidas necessárias para garantir a estabilidade da economia. Em consequência, os fundamentos econômicos têm melhorado nos últimos meses. O governo está comprometido com a redução do papel do Estado na economia, e com a criação de ambiente favorável aos negócios Reformas estruturais vão aumentar a produtividade do país O Brasil está construindo o caminho para um novo ciclo de crescimento, oferecendo diversas oportunidades de investimento. 21

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