POLÍTICAS DE LIQUIDEZ PARA FUNDOS DE INVESTIMENTO

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1 POLÍTICAS DE LIQUIDEZ PARA FUNDOS DE INVESTIMENTO Propriedade da EUROVEST ASSET MANAGEMENT LTDA. e da IRIS INVESTIMENTOS E GESTÃO DE RECURSOS LTDA. Proibida a reprodução total ou parcial deste código sem a devida autorização prévia. 18 de fevereiro de ª Versão

2 ÍNDICE 1. INTRODUÇÃO ESTRUTURA DA ÁREA E PROCESSOS INTERNOS 03 2A. DA EQUIPE RESPONSÁVEL PELO GRL E DEMAIS ÁREAS ENVOLVIDAS 03 2B. DA INTERAÇÃO ENTRE AS EQUPES DE GESTÃO, RISCO E 03 COMPLIANCE 3. DOS CRITÉRIOS GERAIS DE ANÁLISE DE LIQUIDEZ DE FUNDOS DE 04 INVESTIMENTO E FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO 3A. DA ANÁLISE DE LIQUIDEZ DO ATIVO 04 3B. DA ADEQUAÇÃO DOS ATIVOS À COTIZAÇÃO DOS FUNDOS 05 3C. DA ANÁLISE DE LIQUIDEZ DO PASSIVO DOS PROCEDIMENTOS DE CONTROLE DE LIQUIDEZ ESPECÍFICOS 06 POR PRODUTO 4A DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS 06 a1 FIDCS CONSTITUÍDOS SOB A FORMA DE CONDOMÍNIO ABERTO 07 a2 CONSTITUÍDOS SOB A FORMA DE CONDOMÍNIO FECHADO 07 4B DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE 08 INVESTIMENTO (FICFI) E DEMAIS FUNDOS DE INVESTIMENTO (FI) b1 FUNDOS DE INVESTIMENTO ABERTO COM DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA 08 OU FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO ABERTO COM DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA b2 FUNDOS DE INVESTIMENTO FECHADOS COM OU SEM 08 DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA OU FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO FECHADOS COM OU SEM DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA 4C FUNDO DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇÕES 09

3 1. INTRODUÇÃO Esta Política de Liquidez para Fundos de Investimento (a Política ) tem como objetivo o Gerenciamento do Risco de Liquidez (o GRL ) dos fundos de investimentos geridos pela Eurovest Asset Management Ltda. (a EuvCapital ) w da Iris Investimentos e Gestão de Recursos Ltda (a Iris Investimentos ). Para fins desta Política, risco de liquidez é a possibilidade de o fundo não ser capaz de honrar eficientemente suas obrigações esperadas e inesperadas, correntes e futuras, inclusive as decorrentes de vinculação de garantias, sem afetar suas operações diárias e sem incorrer em perdas significativas, bem como é a possibilidade de o fundo não conseguir negociar a preço de mercado uma posição, devido ao seu tamanho elevado em relação ao volume normalmente transacionado ou em razão de alguma descontinuidade de mercado. O GRL é importante, especialmente em períodos de crise, e é aplicado a todos os fundos geridos pelo grupo EuvCapital/Iris Investimentos/Iris Investimentos, conforme critérios abaixo. 2. ESTRUTURA DA ÁREA E PROCESSOS INTERNOS A) DA EQUIPE RESPONSÁVEL PELO GRL E DEMAIS ÁREAS ENVOLVIDAS A equipe responsável pelo GRL dos ativos que são adquiridos pelos fundos de investimento é a própria equipe de Gestão, havendo um controle redundante pelas áreas de Compliance e de Risco. A Área de Gestão tem como Diretor responsável perante a ANBIMA e a CVM, o Sr. Pedro Ayres Lérias,CFA. A área de Compliance, por sua vez, tem como Diretor responsável, o Sr. Pedro L. Romeiro, e a área de Risco, o Sr. Pedro Z. Dias Soares, CFA. A equipes de gestão e risco contam, como estruturas de suporte adicional para sua análise de GRL, o sistema Bloomberg, além das informações de passivo enviadas pelos administradores e informações disponíveis em sites públicos, como o site da BMF&BOVESPA, CETIP, BACEN, CVM, dentre outros. B) DA INTERAÇÃO ENTRE AS EQUIPES DE GESTÃO, RISCO E COMPLIANCE A equipe de Gestão, utilizando-se de ferramentas desenvolvidas internamente em Access e Excel, envia relatórios automáticos de liquidez referentes a cada um dos fundos geridos às equipes de Risco e Compliance, conforme periodicidades abaixo definidas.

4 Em caso de descumprimento injustificado das regras de liquidez determinadas por este manual, a área de Compliance poderá determinar à área de Gestão as medidas cabíveis para o cumprimento da regra. Em caso de descumprimento passivo das regras de liquidez, a área de Gestão deverá informar às áreas de Risco e Compliance sobre as causas do descumprimento, bem como o prazo e ações esperadas para a regularização da situação. Sem prejuízo de casos excepcionais de iliquidez dos ativos financeiros componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrência de pedidos de resgates incompatíveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alteração do tratamento tributário do fundo ou do conjunto dos cotistas, em se continuando o descumprimento das regras de liquidez por razões alheias à vontade da área de gestão, deverá ser convocada Assembleia Geral de Cotistas para alteração das regras de resgate do fundo e adequação do passivo. 3. DOS CRITÉRIOS GERAIS DE ANÁLISE DE LIQUIDEZ DE FUNDOS DE INVESTIMENTO E FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO A) DA ANÁLISE DE LIQUIDEZ DO ATIVO Independentemente do tipo de fundo de investimento, a análise da liquidez dos ativos para efeitos da composição da política de liquidez para os fundos de investimentos geridos pelo grupo EuvCapital/Iris Investimentos é efetuada individualmente, em periodicidade mínima semanal, considerando-se os valores de marcação a mercado aplicáveis e as definições estipuladas abaixo: Títulos Públicos: será considerado como posição líquida imediata, todo valor que não exceder 10% (dez por cento) da média diária de negociação referente à última semana de negociações, conforme dados extraídos do site do BACEN ( Operações Compromissadas lastreadas em Títulos Públicos: são operações com vencimento em 1 (um) dia útil e, portanto, consideradas 100% (cem por cento) líquidas. Cotas de Fundos de Investimento: dado que não é possível ter controle a respeito da carteira do fundo de investimento investido, a liquidez desse tipo de ativo é dada de acordo com as regras de resgate e/ou amortização estabelecidas no regulamento de cada fundo de investimento investido.

5 Certificados de Depósito Bancário (os CDBs ): os CDBs somente serão considerados ativos líquidos quando seu vencimento for igual ou inferior ao prazo considerado para a análise de liquidez, salvo quando da existência de cláusula de recompra pelo valor de curva. Ações e outros papéis de renda variável listados na BMF&BOVESPA: será considerado como posição líquida, todo valor que não exceder 30% (trinta por cento) do volume médio de negociação diária na última semana do papel em análise, conforme dados extraídos do site da BMF&BOVESPA. Direitos Creditórios Pulverizados: caracteriza-se como carteira de direitos creditórios pulverizados aquela que possuir limite de concentração por sacado ou grupo econômico inferior a 5% (cinco por cento) em relação ao Patrimônio Líquido do fundo de investimento em direitos creditórios. Por possuírem negociação restrita em mercado secundário, a liquidez dos ativos é determinada pelo fluxo original dos contratos que os lastreiam, já considerados os ajustes de marcação a mercado e Provisão para Devedores Duvidosos (a PDD ). Por conservadorismo, os eventos de pré-pagamento são desconsiderados do cálculo de liquidez de tais ativos. Direitos Creditórios Não Pulverizados: caracteriza-se como carteira de direitos creditórios não pulverizados aquela que possuir limite de concentração por sacado ou grupo econômico superior a 5% (cinco por cento) em relação ao Patrimônio Líquido do fundo de investimento em direitos creditórios. Por possuírem negociação restrita em mercado secundário, a liquidez dos ativos é determinada pelo fluxo original dos contratos que os lastreiam, já considerados os ajustes de marcação a mercado e PDD. Por conservadorismo, os eventos de pré-pagamento são desconsiderados do cálculo de liquidez de tais ativo B) DA ADEQUAÇÃO DOS ATIVOS À COTIZAÇÃO DOS FUNDOS Todo o processo de controle de liquidez dos fundos é pautado pela análise da liquidez dos ativos em relação às características de resgate do fundo investidor. Dessa forma, a metodologia de controle visa impor um limite mínimo de ativos cuja liquidez permita o cumprimento das regras de resgate e/ou amortização do fundo investidor. C) DA ANÁLISE DE LIQUIDEZ DO PASSIVO Para os fundos de investimento em que o cliente tem a discricionariedade sobre o valor e momento dos resgates, isto é, fundos de investimentos constituídos sob

6 o regime de condomínio aberto, foram determinados parâmetros para mensuração do cenário de estresse. Neste sentido, o cenário de estresse é o cenário em que existe a possibilidade de resgate em montante superior à mediana histórica de resgates observada, podendo ocorrer por razão de crise aguda nos mercados financeiro e de capitais, ou ainda alterações relevantes nos cenários micro ou macroeconômico nacional. O cenário de estresse é calculado independentemente da natureza do passivo, de acordo com a seguinte fórmula: percstress = resgatemensal fatorstress PL Onde: percstress: é o percentual estimado de resgate de cotistas no cenário de estresse, consideradas as regras de resgate determinadas no regulamento de cada fundo de investimento. Esse valor não pode ser inferior a 15% (quinze por cento) do patrimônio líquido do fundo. resgatemensal: mediana de resgate mensal nos últimos 12 (doze) meses em percentual do patrimônio líquido do fundo. Na ausência de informações históricas, o gestor deve considerar o mínimo de 15% do fundo como base para aplicação do fator de estresse. fatorstress: é o fator aplicado à mediana mensal, com valor mínimo de 1,5. Este fator deve considerar o grau de dispersão da propriedade das cotas, ou seja, quanto menor o grau, maior o fator de estresse aplicado. PL: patrimônio líquido do fundo na data da análise. 4. DOS PROCEDIMENTOS DE CONTROLE DE LIQUIDEZ ESPECÍFICOS POR PRODUTO A) DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS Os fundos de investimento em direitos creditórios (os FIDCs ) são fundos constituídos com o objetivo de alocação preponderante em direitos creditórios dos diversos segmentos da economia, podendo ser composto de cotas seniores e subordinadas, neste último caso, podendo ser ainda dividida em classes diferentes de subordinação (cotas mezanino), cuja prioridade, prazo e forma de resgate e amortização podem variar entre si. Todas as medidas de liquidez consideram eventos relacionados aos cotistas seniores dos FIDCs, uma vez que detentores de cotas subordinadas podem receber ativos em pagamento de amortização e resgate, eliminando, assim, a necessidade de disponibilidade de ativos em caixa.

7 a1) FIDCs Constituídos sob a Forma de Condomínio Aberto Os FIDCs Abertos possuem regras específicas de resgate dos cotistas seniores, que variam de acordo com o tipo de direito creditório, nível de rentabilidade esperado para as cotas dessa classe, prazo de carência, dentre outros. Dessa forma, salvo em casos cujo regulamento possui definição explícita sobre a forma de composição da reserva de liquidez, o controle do risco de liquidez é efetuado com base na seguinte fórmula: ValorResgate AtivosCaixa + Onde: n t=1 FluxoDC i ValorResgate: valor total estimado do resgate das cotas seniores em cenário de estresse, considerando o prazo de liquidação. AtivosCaixa: soma do montante aplicado em títulos públicos, operações compromissadas e cotas de fundos de investimento composto predominantemente por esses ativos na data da análise. FluxoDC: somatório do fluxo de vencimento de Direitos Creditórios até a data de liquidação do resgate. Caso o Valor Resgate seja inferior ao valor do resgate das cotas seniores no cenário de estresse, deverá ser interrompida imediatamente a aquisição de novos ativos que resultem em nível de liquidez inferior ao observado na data da verificação, bem como deverão ser tomadas medidas imediatas para o aumento da parcela líquida da carteira do FIDC, incluindo, mas não se limitando, a negociação de ativos no mercado secundário, o aporte de cotas subordinadas em direitos creditórios ou dinheiro, bem como resgate de cotas de fundos de investimento. a2) Constituídos sob a Forma de Condomínio Fechado Os FIDCs Fechados não permitem resgate de cotas por parte dos cotistas, mas tão somente amortizações programadas, conforme estipulado em regulamento. Assim, por haver previsibilidade da saída de recursos dos cotistas seniores, o processo de controle de liquidez é baseado no regulamento de cada FIDC.

8 B) DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO (FICFI) E DEMAIS FUNDOS DE INVESTIMENTO (FI) Enquadram-se nessa categoria todos os fundos de investimento em cotas de fundos de investimento, incluindo, mas não se limitando, os fundos de investimento em cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, assim como todos os demais tipos de fundos de investimento do mercado. b1) Fundos de Investimento Aberto com Distribuição Pública ou Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Aberto com Distribuição Pública Fundos de Investimento Aberto com Distribuição Pública ou Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Aberto com Distribuição Pública são fundos que estão disponíveis para os clientes de varejo. Assim, o processo de controle de liquidez é efetuado de acordo com a seguinte fórmula: Valor Re sgate AtivosCaixa i FluxoDemaisAtivos 1 Onde: n ValorResgate: valor total estimado do resgate das cotas em cenário de estresse, considerando o prazo de liquidação. AtivosCaixa: soma do montante aplicado em títulos públicos e operações compromissadas na data da análise. FluxoDemaisAtivos: somatório do fluxo de vencimento dos ativos que compõem a carteira do fundo de investimento, tais como, por exemplo, ações, ativos de crédito e cotas de fundos de investimento. Caso o ValorResgate estimado pelo cenário de estresse seja superior à soma dos ativos e fluxos disponíveis, conforme fórmula acima, deverá ser interrompida imediatamente a aquisição de novos ativos que resultem em nível de liquidez inferior ao observado na data da verificação, bem como deverão ser tomadas medidas imediatas para o aumento da parcela líquida da carteira do fundo de investimento, incluindo, mas não se limitando, a negociação de ativos no mercado secundário, bem como resgate de cotas de fundos de investimento. b2) Fundos de Investimento Fechados Com ou Sem Distribuição Pública ou Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Fechados Com ou Sem Distribuição Pública Fundos de Investimento Fechados Com ou Sem Distribuição Pública ou Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Fechados Com ou Sem Distribuição Pública não permitem resgate de cotas por parte dos cotistas, mas i

9 tão somente amortizações programadas, conforme estipulado em regulamento. Assim, por haver previsibilidade da saída de recursos dos cotistas, o processo de controle de liquidez é baseado no regulamento de cada fundo de investimento. C) DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇÕES Os fundos de investimento em participações (os FIPS ) são fundos de investimento constituídos na forma de condomínio fechado e tem obrigação de alocar no mínimo 90% (noventa por cento) do seu patrimônio líquido nos ativos alvo, exceto durante o período de investimento e desinvestimento do FIP. Assim, por haver previsibilidade da saída de recursos dos cotistas, o processo de controle de liquidez é baseado no regulamento de cada FIP.