Globalização financeira

Transcrição

1 Globalização financeira Reinaldo Gonçalves 1

2 Sumário 1. Definição 2. Causas 3. Conseqüências 4. Globalização financeira: determinantes específicos 5. Riscos financeiros: taxonomia 6. Volatilidade financeira: causas 7. Volatilidade financeira: visões 2

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4 Bibliografia básica R. Baumann, O. Canuto e R. Gonçalves Economia Internacional. Teoria e Experiência Brasileira Rio de Janeiro: Ed. Elsevier, 2004, cap

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6 1. Globalização econômica: Definição Expansão da internacionalização da produção e dos fluxos de capitais Maior contestabilidade do mercado internacional Aumento da interdependência entre sistemas econômicos nacionais 6

7 Globalização econômica: esferas Comercial Produtivo-real Tecnológica Monetário-financeira 7

8 2. Causas Tecnologia: ruptura de paradigma Política: ascensão do neoliberalismo Sistêmico: insuficiência de demanda agregada 8

9 Tecnologia Novos bens e serviços Redução do horizonte do investimento em P&D Custo direto das operações internacionais Custos de transação 9

10 Neoliberalismo: troca de sinais Protecionismo Planejamento Regulamentação Intervenção estatal Liberalização Mercado Desregulamentação Privatização 10

11 Problema sistêmico: Macro-saídas Progresso técnico (Schumpeteriana) Gastos sociais e infraestrutura (Keynesiana) Gastos bélicos (defesa e conflito) Distribuição de riqueza e renda (política) Demanda externa (exportação e investimento externo) 11

12 3. Conseqüências: algoritmo de crises Liberalização e desregulamentação Vulnerabilidade externa Crises cambiais recorrentes Problemas econômicos e sociais Deterioração política Perda de legitimidade do Estado Instabilidade e crise institucional 12

13 4. Globalização financeira: determinantes específicos Questão sistêmica Progresso técnico Liberalização e desregulamentação Desenvolvimento de novos instrumentos financeiros Hedge (futuro e a termo) derivativos 13

14 Cont. Mudanças nas estratégias dos investidores institucionais e ETs (dispersão geográfica) Políticas macroeconômicas juros reais mais elevados metas de inflação desalinhamento de taxas de câmbio instabilidade de taxas de câmbio 14

15 5. Riscos: taxonomia Crédito Mercado Liquidação Liquidez Operacional Legal Sistêmico 15

16 Riscos, cont... Crédito: devedor insolvente Mercado: perdas com queda de preço de ativos Liquidação: descompasso crédito e débito 16

17 Cont. Liquidez: falta temporária de recursos Operacional: falha de controle das transações financeiras Legal: imperfeições de mecanismos jurídicos/institucionais Sistêmico: sistema financeiro paralisado 17

18 6. Volatilidade dos fluxos de capitais internacionais: causas Mercado de euromoedas e mercados para capitais de curto prazo e especulativos Falhas de decisão: SMI (não sistema) Globalização financeira 18

19 7. Visões: volatilidade e vulnerabilidade externa Liberal Diplomática Financeira Bancária Tributária Keynesiana Estado-nacional 19

20 Visões: volatilidade e vulnerabilidade externa (cont.) Liberal Mercado alocador ótimo Eliminar falhas: poder de mercado, externalidades, custo de transação, problemas de agenciamento, assimetria de informação Eliminar falhas de governo: regulamentação, subsídios, impostos Diplomática Globalização janela de oportunidades Maior cooperação internacional 20

21 Visões: volatilidade e vulnerabilidade externa (cont.) Financeira Ausência de mecanismos de prevenção Mais recursos para ajuste Reforçar FMI Estratégias preventivas Bancária Ausência de supervisão prudencial Normas Basiléia 21

22 Visões: volatilidade e vulnerabilidade externa (cont.) Tributária Volatilidade capitais de curto prazo, mercado de moedas e derivativos Taxa Tobin Keynesiana Paranóia antiinflacionária Erros de política macroeconômica Insuficiência de demanda agregada Coordenação macroeconômica Políticas expansionistas 22

23 Visões: volatilidade e vulnerabilidade externa (cont.) Estado-nacional Rivalidade inter-estatal SMI: moeda e poder Políticas nacionais de controle de capitais e mercados de câmbio 23

24 Obrigado! 24