CONTEÚDO DA AULA DE HOJE

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1 CONTEÚDO DA AULA DE HOJE DECISÕES FINANCEIRAS DE CURTO PRAZO: CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE FONTES DE CRÉDITO DE CURTO PRAZO LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 1

2 CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO CAPITAL DE GIRO (ativo circulante): parte do investimento que circula, de uma forma para outra, na condução dos negócios. CAIXA CONTAS A RECEBER ESTOQUE CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO = ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 2

3 CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO RISCO DE INSOLVÊNCIA TÉCNICA: probabilidade da empresa tornarse incapaz de pagar as suas contas à medida que vencem DE MODO GERAL, QUANTO MAIOR O CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO, MENOR O RISCO DA EMPRESA TORNAR-SE TECNICAMENTE INSOLVENTE MAS O ATIVO CIRCULANTE É MENOS LUCRATIVO QUE O ATIVO IMOBILIZADO: o ativo imobilizado agrega mais valor ao produto OU SEJA, QUANTO MAIOR O CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO, MENOR A RENTABILIDADE DA EMPRESA CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO RISCO DE INSOLVÊNCIA RENTABILIDADE CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO RISCO DE INSOLVÊNCIA RENTABILIDADE LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 3

4 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA CICLO OPERACIONAL (CO): período de tempo que vai do começo do processo de produção até o recebimento de caixa resultante da venda do produto acabado, medido pela soma da idade média do estoque (IME) e do prazo médio de recebimento (PMR) CO IME PMR CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA (CCC): período de tempo durante o qual os recursos da empresa ficam aplicados. Calculado subtraindo-se o prazo médio de pagamento (PMP) do ciclo operacional (CO) CCC CO PMP IME PMR PMP LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 4

5 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA EXEMPLO: A MAX Company, uma fabricante de produtos eletrônicos, tem vendas anuais de $ 10 milhões, custo das mercadorias vendidas de 75% das vendas e compras que correspondem a 65% do custo das mercadorias vendidas. A idade média dos estoques (IME) é de 60 dias, o prazo médio de recebimento (PMR) é de 40 dias e o prazo médio de pagamento (PMP) é de 35 dias. O ciclo de conversão de caixa da MAX Company é: Ciclo operacional (CO) = 100 dias Compra da matéria prima a prazo Idade média do estoque (IME) Venda de produto acabado a prazo Prazo médio de recebimento (PMR) Recebimento de contas a receber Prazo médio de pagamento (PMP) Pagamento a fornecedores Ciclo de conversão de caixa (CCC) Entrada de caixa Saída de caixa LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 5

6 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA EXEMPLO (continuação): Durante os 65 dias de ciclo de conversão de caixa, os recursos investidos pela MAX (considerando um ano de 365 dias) são: ESTOQUES = ($ x 0,75) x (60/365) = $ (+) CONTAS A RECEBER = ($ ) x (40/365) = $ (-) FORNECEDORES A PAGAR = ($ x 0,75 x 0,65) x (35/365) = - $ = RECURSOS APLICADOS = $ Quaisquer alterações no giro do estoque ou de prazo (PMR ou PMP) alterarão os recursos comprometidos com a operação. Se, por exemplo, a empresa desejar reduzir os recursos investidos no ciclo de conversão de caixa, ela pode procurar diminuir o PMR, aumentar o PMP e/ou reduzir o IME (aumentar o giro do estoque). LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 6

7 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA NECESSIDADES DE FINANCIAMENTO RESULTANTES DO CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA: SE AS VENDAS FOREM CONSTANTES, O INVESTIMENTO EM ATIVOS OPERACIONAIS TAMBÉM SERÁ CONSTANTE => NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO PERMANENTE SE AS VENDAS FOREM CÍCLICAS, O INVESTIMENTO EM ATIVOS OPERACIONAIS VARIARÁ AO LONGO DO TEMPO CONFORME OS CICLOS DE VENDA => NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO SAZONAL ESTRATÉGIA DE FINANCIAMENTO CONSERVADORA (ou RISCO MÍNIMO): as necessidades sazonal e permanente são cobertas com dívida de longo prazo (menos arriscada porque a empresa congela os custos financeiros por um determinado período) ESTRATÉGIA DE FINANCIAMENTO AGRESSIVA (ou TRADICIONAL): a necessidade permanente é coberta com dívida de longo prazo e a sazonal é coberta com dívida de curto prazo (que normalmente apresentam juros menores) LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 7

8 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA Abordagem pelo equilíbrio financeiro conservadora (risco mínimo): Investimentos necessários ($) Capital de giro sazonal Capital de giro permanente Ativo permanente Financiamento a longo prazo Tempo A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes (longo prazo), inclusive em suas necessidades sazonais de fundos. LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 8

9 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA Abordagem pelo equilíbrio financeiro agressiva (tradicional): Investimentos necessários ($) Capital de giro sazonal Financiamento a curto prazo Capital de giro permanente Ativo permanente Financiamento a longo prazo Tempo O ativo permanente e o capital de giro permanente são financiados por recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros) LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 9

10 CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA ESTRATÉGIAS DE GESTÃO: COM O OBJETIVO DE MINIMIZAR A DURAÇÃO DO CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA, AS EMPRESAS BUSCAM: 1. Girar o estoque o mais rapidamente possível, sem faltas que resultem em vendas perdidas 2. Cobrar as contas a receber o mais rapidamente possível, sem perder vendas por conta de técnicas de cobrança muito agressivas 3. Quitar as contas a pagar a fornecedores o mais lentamente possível, sem prejudicar a classificação de crédito da empresa 4. Gerir os prazos de postagem, processamento e compensação, para reduzi-los ao cobrar dos clientes e prolongá-los ao pagar fornecedores LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 10

11 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: efetua uma análise do custo associado à manutenção de dinheiro em caixa e do custo de obtenção do dinheiro pela conversão de títulos negociáveis em caixa Benefício: liquidez necessária para atender à falta de sincronização entre recebimentos e pagamentos Malefício: custo de oportunidade dos juros que a empresa deixa de receber ao não aplicar esses recursos em títulos negociáveis LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 11

12 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: Caixa ($) C C (C/2) Tempo LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 12

13 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: A empresa inicia com certa quantidade de dinheiro em caixa (C) e, sempre que essa quantia termina, vende títulos para repô-la integralmente O modelo visa determinar o valor ótimo de transformação de títulos em dinheiro, que leva a minimização do total dos custos de oportunidade (manutenção) e reposição (obtenção) no período LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 13

14 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: Os custos do saldo de caixa nesse contexto são apurados da seguinte forma: Custo de obtenção b T C C Custo de manutenção i 2 Onde: b = custo fixo identificado nas transações com títulos negociáveis T = valor total de caixa que se prevê utilizar em determinado período C = saldo monetário total de caixa (em $) i = taxa de juros definida para os títulos negociáveis no período considerado LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 14

15 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: O ponto ótimo, que leva à minimização do custo total, ocorre quando a reta de custo de obtenção intercepta a de manutenção, ou seja: Custo de obtenção Custo de manutenção T b C C * 2 * * C i 2 bt 2 i C * bt 2 i LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 15

16 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DO LOTE ECONÔMICO: Limitações do modelo: Não admite condições de incerteza na administração de caixa A variação do saldo de caixa não se dá geralmente a uma taxa constante, como prevê o modelo Não prevê variações para cima e para baixo nos saldos de caixa motivados por diferentes transações LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 16

17 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DE MILLER & ORR: Modelo probabilístico para aplicação em situações de incerteza dos fluxos de caixa Pressupõe que variações de caixa são aleatórias e podem ser elevadas ou diminuídas por transações desconhecidas São estabelecidos limites superiores e inferiores que determinam transferências de caixa para aplicações em títulos mobiliários e vice-versa LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 17

18 Saldo de caixa ($) ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DE MILLER & ORR: h Limite superior z Nível de retorno 0 t 1 t 2 Tempo O objetivo básico do modelo de caixa de Miller e Orr é minimizar o custo esperado total das necessidades de caixa, o que é feito pela escolha dos limites ótimos h (superior) e l (inferior) LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 18

19 ADMINISTRAÇÃO DO CAIXA MODELO DE MILLER & ORR: O valor ótimo Z* incorpora a variabilidade dos fluxos de caixa e os custos associados a sua gestão, sendo definido pela seguinte expressão de cálculo: l * 0 Z * 3bs 4i h * 3 Z * l * 0 4 i Onde: b = custo fixo de transações com títulos negociáveis s 2 = variância dos saldos líquidos diários de caixa i = taxa de juros diária de títulos negociáveis Z * 3b s * * * * l 3 Z 2l LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 19 h

20 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: SISTEMA ABC: técnica que classifica os bens em três grupos (A, B e C) em ordem decrescente de importância e nível de monitoramento, com base no valor monetário do investimento em cada grupo Classe A: principais itens em estoque e de alta prioridade; 20% dos itens correspondem a 80% do valor Classe B: itens que ainda são considerados economicamente preciosos; 30% dos itens correspondem a 15% do valor Classe C: 50% dos itens em correspondem a 5% do valor LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 20

21 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: MODELO DO LOTE ECONÔMICO (ECONOMIC ORDER QUANTITY EOQ): técnica de administração de estoques que visa determinar o tamanho ótimo do pedido de um bem, minimizando a soma dos custos de pedido e custos de carregamento CUSTOS DE PEDIDO (ou COMPRA): os custos administrativos fixos de emissão e recebimento de um pedido para estoque. Ex.: custo do preenchimento de uma ordem de compra, de processamento da documentação resultante, de recebimento de um pedido e de sua conferência com a fatura CUSTOS DE CARREGAMENTO (ou MANUTENÇÃO): os custos variáveis por unidade, ao se manter um item em estoque por um determinado período. Ex: custos de armazenagem, seguro, deterioração e obsolescência, custo de oportunidade ou financeiro LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 21

22 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES Custos ($) Custo total Custo de manutenção Custo de compra (pedido) LE Lote econômico Quantidade do pedido/compra (Q) LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 22

23 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: MODELO DO LOTE ECONÔMICO (ECONOMIC ORDER QUANTITY EOQ): CUSTOS DE PEDIDO DIMINUEM COM O TAMANHO DO PEDIDO, ENQUANTO OS CUSTOS DE CARREGAMENTO AUMENTAM: a quantidade do pedido que minimiza o custo total pode ser calculada através da seguinte fórmula EOQ S O 2 C S = consumo do estoque em unidades por período O = custo de pedido, por pedido C = custo de carregamento por unidade, por período LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 23

24 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES EXEMPLO: A MAX Company tem um item de estoque do grupo A que é vital para o seu processo de produção. O item custa $1.500 e seu consumo é de unidades por ano. A MAX deseja determinar a estratégia ideal de pedido do item. Para calcular o EOQ, a empresa estimou os seguintes custos de estoque: Custo de pedido = $150 por pedido Custo de carregamento = $200 por unidade por ano Assim, o lote econômico é de: EOQ 2 S O C unidades LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 24

25 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: MODELO DO LOTE ECONÔMICO (ECONOMIC ORDER QUANTITY EOQ): DEPOIS DE DETERMINAR O LOTE ECONÔMICO, A EMPRESA PRECISA DETERMINAR QUANDO EMITIR UM PEDIDO: o ponto de emissão de novo pedido reflete o número de dias necessários para emitir e receber um pedido e a utilização diária do item em estoque ponto de emissãodo novo pedido dias de prazo utilização diária PARA EVITAR A FALTA DE ITENS IMPORTANTES, AS EMPRESAS COSTUMAM MANTER UM ESTOQUE DE SEGURANÇA ADICIONAL ponto de emissãodo novo pedido dias de prazo utilização diária estoque de segurança LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 25

26 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES EXEMPLO: O ponto de emissão de novo pedido da MAX depende do número de dias em que a empresa opera por ano. Considerando que opere 250 dias por ano e use unidade do item, sua utilização diária será de 4,4 unidades ( ). Se o prazo de recebimento for de 2 dias e a MAX deseja manter um estoque de segurança de 4 unidades, o ponto de emissão do novo pedido será: ponto de emissãodo novo pedido dias de prazo utilização diária estoque de segurança ponto de emissãodo novo pedido 2 4,4 4 8,8 4 12,8 13unidades Dessa forma, sempre que o estoque do item na MAX chegar a 13 unidades, um novo pedido do lote econômico de 41 unidades será emitido. LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 26

27 ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: MODELO DO LOTE ECONÔMICO (ECONOMIC ORDER QUANTITY EOQ): quantidade EOQ tempo LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 27

28 ADMINISTRAÇÃO DO ATIVO CIRCULANTE TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: SISTEMA JUST-IN-TIME (JIT): técnica de gestão de estoques que minimiza o investimento em estocagem, ao fazer com que as matérias-primas cheguem exatamente no momento em que são necessárias para a produção LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 28

29 ADMINISTRAÇÃO DO ATIVO CIRCULANTE TÉCNICAS MAIS COMUNS DE ADMINISTRAÇÃO DE ESTOQUES: SISTEMAS COMPUTADORIZADOS DE CONTROLE DE RECURSOS: SISTEMA DE PLANEJAMENTO DE NECESSIDADES DE MATERIAIS (MATERIALS REQUIREMENT PLANNING MRP): sistema que aplica os conceitos do lote econômico de compra (EOQ) para determinar quais materiais e quando comprar, simula cada pedido, a situação dos estoques e o processo de fabricação ENTERPRISE RESOURCE PLANNING ERP: integra eletronicamente as informações externas de clientes e fornecedores da empresa com os dados internos dos departamentos, de tal modo que as informações sobre todos os recursos disponíveis possam ser obtidas de forma instantânea LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 29

30 ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO ESPONTÂNEO: financiamento que resulta do andamento normal das operações da empresa CONTAS A PAGAR A FORNECEDORES DESPESAS A PAGAR (salários e impostos) OS PASSIVOS ESPONTÂNEOS CONSTITUEM FORMAS DE FINANCIAMENTO DE CURTO PRAZO SEM GARANTIA E NÃO APRESENTAM UM CUSTO EXPLÍCITO LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 30

31 ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE ADMINISTRAÇÃO DO CONTAS A PAGAR: PAPEL NO CICLO DE CONVERSÃO DE CAIXA (CCC): o prazo médio de pagamento (PMP) é o componente final do ciclo de conversão de caixa e representa o período de tempo decorrido entre a compra de matérias-primas e a remessa do pagamento pela empresa. A META DA EMPRESA É ESTENDER O PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO (PMP) AO MÁXIMO, SEM PREJUDICAR SUA REPUTAÇÃO: isso quer dizer que as contas devem ser pagas no último dia possível, dado os termos de crédito anunciados pelo fornecedor LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 31

32 ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE ADMINISTRAÇÃO DO CONTAS A PAGAR: ANÁLISE DOS TERMOS DE CRÉDITO: os termos de crédito que os fornecedores oferecem a uma empresa permitem a ela postergar o pagamento das compras realizadas, mas o comprador paga indiretamente por esse benefício Ex.: 2 / 10 líquido 30 : 2% de desconto para pagamento em até 10 dias ou pagamento do valor total em 30 dias CUSTO DE RENÚNCIA AO DESCONTO FINANCEIRO: taxa de juros implícita que a empresa paga para adiar a liquidação de uma conta por mais alguns dias desconto Custo de renúncia ao descontofinanceiro 100% desconto 365 número de dias LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 32

33 ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE EXEMPLO: A operadora de uma pequena rede de videolocadoras comprou $1.000 em mercadorias em 27 de fevereiro de um fornecedor que oferecia os termos de 2 / 10 líquido 30 dias a contar do final do mês (FDM). Se a empresa aproveitar o desconto financeiro, deverá pagar $980 = [$1.000 (0,02 x $1.000)] em 10 de março, economizando $20. Se ela renunciar ao desconto, poderá pagar os $1.000 em 30 de março. Para ficar com seu dinheiro por mais 20 dias, a empresa deve abrir mão da oportunidade de pagar $980 por sua compra no valor de $ Em outras palavras, adiar o pagamento por 20 dias custará $20. O custo percentual anual por rejeitar o desconto financeiro é: desconto Custo de renúncia ao descontofinanceiro 100% desconto 365 número de dias 2% 365 Custo de renúncia ao descontofinanceiro 37,24% 100% 2% 20 LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 33

34 ADMINISTRAÇÃO DO PASSIVO CIRCULANTE EXEMPLO 2: A Mason Products tem quatro fornecedores possíveis, cada um com termos de crédito diferentes. Fora isso, os produtos e serviços são idênticos. Fornecedor Termos de crédito Custo de renúncia ao desconto financeiro A 2 / 10 líquido 30 FDM B 1 / 10 líquido 55 FDM C 3 / 20 líquido 70 FDM D 4 / 10 líquido 60 FDM Se a empresa precisar de fundos de curto prazo, os quais poderia tomar de seu banco à taxa de juros de 13%, e se cada fornecedor for analisado separadamente, qual dos descontos financeiros ela rejeitará? Apenas com o fornecedor B, porque o custo de rejeitar o desconto financeiro é menor do que tomar dinheiro no banco. Com os fornecedores A, C e D, a empresa deveria aproveitar o desconto. LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 34

35 FONTES DE CRÉDITO DE CURTO PRAZO Tab.1 Resumo das principais características de fontes comuns de financiamento de curto prazo Tipo de financiamento de curto prazo I. Passivos espontâneos Contas a pagar Despesas a pagar Fonte Custo ou condições Características Fornecedores de mercadorias Funcionários e governo Não há custo explícito, exceto quando é oferecido um desconto financeiro para pagamento rápido Gratuito Crédito concedido em conta corrente por um número específico de dias. É a principal fonte de financiamento de curto prazo Ocorre porque os salários (empregados) e impostos (governo) são pagos em datas específicas após a prestação do serviço. Essa fonte de financiamento é de difícil manipulação LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 35 (continua)

36 Tipo de financiamento de curto prazo II. Fontes de empréstimos sem garantia Fonte Custo ou condições Características Notas promissórias para pagamento único Bancos comerciais Taxa básica mais 0% a 4% de prêmio pelo risco taxa fixa ou flutuante Linhas de crédito Bancos comerciais Taxa básica mais 0% a 4% de prêmio pelo risco taxa fixa ou flutuante. É frequentemente obrigatório manter um saldo mínimo de 10% a 20% e fazer zeragem anual da linha Contratos de crédito Bancos comerciais Taxa básica mais 0% a 4% de prêmio pelo risco taxa fixa ou flutuante. É frequentemente obrigatório manter um saldo mínimo de 10% a 20% e pagar taxa de compromisso de aproximadamente 0,5% sobre o saldo médio não utilizado Notas promissórias comerciais (commercial papers) Empresas (financeiras e não financeiras) Em geral, de 2% a 4% abaixo da taxa básica de juros Um empréstimo restituído em um só pagamento, usado para cobrir falta de fundos que se espera ser de curta duração Um limite de tomada de crédito previamente contratado, no qual os fundos, se disponíveis, serão emprestados ao tomador para o atendimento de necessidades sazonais Um contrato de linha de crédito que garante a disponibilidade de fundos. Geralmente é de prazo superior a um ano Uma nota promissória de curto prazo sem garantia, emitida por empresa financeiramente sólida LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 36 (continua)

37 Tipo de financiamento de curto prazo III. Fontes de empréstimos com garantia Garantidas por contas a receber Desconto Factoring Fonte Custo ou condições Características Bancos comerciais e financiadoras Factors, bancos comerciais e financiadoras De 2% a 5% acima da taxa básica mais comissões de até 3%. Adiantamento de 50% a 90% do valor da garantia Deságio de 1% a 3% sobre o valor de face das contas vendidas. Juros de 2% a 4% acima da taxa básica sobre os adiantamentos. Juros de 0,2% a 0,5% ao mês sobre o saldo excedente mantido em conta como factor Contas a receber selecionadas são usadas como garantia. O tomador deve remeter o pagamento ao credor assim que as contas descontadas sejam recebidas. Operação realizada sem notificação Contas a receber selecionadas são vendidas com deságio. Todos os riscos de crédito vão com as contas. O factor empresta (faz adiantamentos) contra contas ainda não vencidas. O factor também paga juros sobre saldos positivos. Normalmente a operação se faz com notificação LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 37 (continua)

38 Tipo de financiamento de curto prazo III. Fontes de empréstimos com garantia Garantidas por estoques Fonte Custo ou condições Características Gravame flutuante Bancos comerciais e financiadoras De 3% a 5% acima da taxa básica. Adiantamento inferior a 50% do valor da garantia Um empréstimo com garantia geral de estoques. Realizado quando a empresa tem estoques estáveis de diversos itens não muito caros Alienação de estoques Financeiras cativas de fabricantes, bancos comerciais e financiadoras 2% ou mais acima da taxa básica. Adiantamento de 80% a 100% do custo da garantia Empréstimo garantido por produtos automotivos, bens de consumo durável e produtos industriais relativamente caros e que possam ser identificados por número de série. A garantia permanece com o tomador, que deve remeter o resultado da venda dos produtos ao credor Recibo de depósito Bancos comerciais e financiadoras De 3% a 5% acima da taxa básica, mais encargos de armazenagem de 1% a 3%. Adiantamento de 75% a 90% do valor da garantia Os estoques usados como garantia ficam sob controle do credor, em um terminal de armazenagem, ou em um armazém de campo. Um terceiro uma companhia de armazéns guarda os estoques em nome do credor e só os libera com sua aprovação por escrito Fonte: GITMAN (2010) LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 38

39 BIBLIOGRAFIA GITMAN: Capítulo 14 Capital de giro e administração do ativo circulante Capítulo 15 Administração do passivo circulante ASSAF NETO: Capítulo 26 Capital de giro Capítulo 27 Administração de caixa Capítulo 28 Administração de valores a receber Capítulo 29 Administração de estoques LES-718 / Luiz Fernando Satolo / ESALQ 39