DISCIPLINA: ANÁLISE DE INVESTIMENTOS AULA 8 CRITÉRIOS PARA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

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1 DISCIPLINA: ANÁLISE DE INVESTIMENTOS AULA 8 CRITÉRIOS PARA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS Prof. Mestre Keilla Lopes Mestre em Administração pela UFBA Especialista em Gestão Empresarial pela UEFS Graduada em Administração pela UEFS

2 ANÁLISE DE INVESTIMENTOS: Profissionais de diversas áreas (engenharia, sistemas de informação, finanças,administração, etc.), freqüentemente deparam com a escolha de alternativas que envolvam estudos econômicos. E somente através destes estudos pode-se confirmar a viabilidade de projetos tecnicamente. Exemplos: Fazer uma rede de abastecimento de água com tubos grossos ou muito grossos; Fazer uma rede de abastecimento de água própria ou utilizar da água da empresa de distribuição; Substituição de equipamentos obsoletos; Compras a prazo ou à vista A Análise de Investimentos é importante para todos que precisam decidir sobre propostas tecnicamente corretas e seus fundamentos podem ser utilizados tanto para empresas privadas como estatais e grandes ou pequenas

3 PARA FAZER UM ESTUDO ECONÔMICO ADEQUADO ALGUNS PRINCÍPIOS BÁSICOS DEVEM SER CONSIDERADOS: a) Devem haver possibilidades de realizar as alternativas de investimentos analisadas: É infrutífero calcular se é vantajoso comprar um carro à vista ou a prazo se já sabemos de início que não há condições de conseguir dinheiro suficiente para comprá-lo a vista. b) As alternativas devem ser expressas em dinheiro: Não é possível comparar diretamente 300 horas/mensais de mão de obra com 500 kw/h de energia.convertendo os dados em termos monetários teremos um denominador comum mais prático. Contudo, deve-se admitir que alguns dados são difíceis de converter em dinheiro (intangíveis). Exemplos: boa vontade de um fornecedor, boa imagem da empresa ou status.

4 c) As diferenças entre as alternativas é que são relevantes. Numa análise para decidir sobre o tipo de motor a comprar não interessa se o consumo dos mesmos forem idênticos. d) Deve-se, sempre que possível, considerar os juros sobre o capital empregado. Sempre existem oportunidades de empregar dinheiro de maneira que ele renda alguma coisa. Ao se aplicar o capital em um projeto devemos ter certeza de ser esta a maneira mais rentável de utilizá-lo; e) Nos estudos econômicos o passado geralmente não é considerado; interessa-nos o presente e o futuro. O que normalmente interessa é o valor de mercado.

5 Para auxiliar a análise da escolha da melhor alternativa de investimento existem as Técnicas ou Métodos de Análise de Investimentos. Dentre estas técnicas, pelo menos, quatro são as variáveis apuradas: 1. TMA (taxa mínima de atratividade) 2. TIR (taxa interna de retorno) 3. VPL (valor presente líquido) 4. Payback

6 É importante ressaltar que estes critérios são financeiros e nem sempre apresentam como a parte mais importante do processo de tomada de decisões empresariais. Freqüentemente, outros fatores se apresentam como fatores decisoriais relevantes na seleção de projetos de investimentos. Esta realidade frusta, em diversos momentos, posições Esta realidade frusta, em diversos momentos, posições mais teóricas de se identificar as melhores alternativas a partir unicamente dos métodos quantitativos de avaliação de investimentos. Outros fatores são também considerados na avaliação, permitindo incorporar um estudo de natureza qualitativa, ou seja na análise da viabilidade de um projeto de um investimento muitas variáveis (nem sempre financeiras) precisam ser, também, consideradas...

7 Dentre estas variáveis pode-se mencionar: A estratégia da firma As políticas da empresa A estrutura de mercado em que está inserida Seus pontos fortes e fracos E ainda, as possíveis ameaças ao seu negócio. Enfim, fatores endógenos e exógenos, positivos e negativos, que influenciam a sobrevivência da organização e a geração de valor para seus acionistas ou proprietários.

8 CLASSIFICAÇÃO DOS CRITÉRIOS DE APROVAÇÃO DE UM PROJETO DE INVESTIMENTO: critérios financeiros: tempo de retorno ou a forma de disponibilidade de recursos; critérios econômicos: rentabilidade do investimento; critérios imponderáveis: fatores não convertidos em dinheiro.

9 PARA PENSAR: Na análise das alternativas de investimento qual será a melhor alternativa?

10 RESPOSTA: DEPENDE DA ESTRATÉGIA DA EMPRESA: Liquidez Menor risco Maior rentabilidade Agregar valor a empresa

11 UMA CURIOSIDADE... Ainda, deve-se contar com o denominado Custo de Agência (conflito de interesses entre acionistas e executivos). Este custo pode estar presente na tomada de decisão de projetos de investimento. Pior ainda, os executivos podem ser levados a optar por projetos de menor risco para satisfazer a acionistas, ou seja, decisões como essa podem ser apoiada em utilização de forma inapropriado...

12 ACONSELHA-SE... Investimentos devem ser empregados em Projetos que trarão Valor para as empresas O Valor pode ser medido de diversas formas, mas é preciso demonstrar claramente qual o Retorno do Investimento para a Empresa É preciso conhecer as necessidades de negócio da empresa para justificar o investimento no projeto.

13 CONSIDERAÇÕES FINAIS: Lembrem que os cálculos do Método Analítico de Análise de Investimentos ou qualquer outro critério não elimina as incertezas e nem riscos como: entradas e saídas de caixa e questões políticas e econômicas.

14 I EXEMPLO DE INVESTIMENTOS QUE NÃO SÃO AVALIDOS SOMENTE CRITÉRIOS FINANCEIROS. Titulo: MODELO DE PRIORIZAÇÃO DE INVESTIMENTOS EM SANEAMENTO COM ÊNFASE EM INDICADORES DE SAÚDE: DESENVOLVIMENTO E APLICAÇÃO EM UMA COMPANHIA ESTADUAL Autores: JÚLIO CÉSAR TEIXEIRA Engenheiro Civil e de Segurança no Trabalho. Mestre em Saneamento, Meio Ambiente e Recursos Hídricos. Professor Assistente do Departamento de Hidráulica e Saneamento da Universidade Federal de Juiz de Fora. LÉO HELLER Engenheiro Civil. Doutor em Epidemiologia. Professor Adjunto do Departamento de Engenharia Sanitária e Ambiental da Universidade Federal de Minas Gerais.

15 O principal objetivo deste trabalho foi desenvolver um Modelo de Priorização de Investimentos em saneamento, com ênfase em indicadores de saúde, fundamentado em metodologia objetiva, de fácil compreensão e manuseio, que possa constituir subsídio para o processo de decisão sobre prioridades de intervenção no setor. O abastecimento de água e o esgotamento sanitário são vitais para a melhoria das condições de vida e saúde das comunidades e na recuperação e proteção do meio ambiente, o que consagra a necessidade de sua universalização. Segundo a Secretaria Especial de Desenvolvimento Urbano (1999), o modelo institucional e financeiro implantado no país há cerca de três décadas, mediante o Plano Nacional de Saneamento PLANASA e o Sistema Financeiro de Saneamento SFS, foi responsável por um importante crescimento dos índices de cobertura dos serviços de abastecimento de água e esgotamento sanitário. No entanto, com a desaceleração do crescimento econômico bem como o a possibilidade de uma crise fiscal e as restrições relativas à oferta e utilização de recursos externos, verificou-se a exaustão do sistema que dava suporte ao modelo. Diante da conjuntura apresentada, a conclusão, precipitada, de que qualquer projeto de saneamento por si mesmo se justifica como necessário, é certamente falsa. Numa economia em desenvolvimento, como a brasileira, os recursos são escassos e inúmeras as alternativas de investimento. Por isso, toda decisão de onde investir, em que investir e o quanto investir deve ser tomada em bases racionais mesmo que se trate de melhoria das condições de vida e saúde das comunidades, ou seja, desenvolvimento humano.

16 II EXEMPLO DE INVESTIMENTOS QUE NÃO SÃO AVALIDOS SOMENTE CRITÉRIOS FINANCEIROS Projeto: Construção e exploração de um parque eólico. O empreendedor pretende saber se valerá ou não prosseguir com esta idéia do projeto em função da sua rentabilidade. Esta decisão será baseada na análise de custos e outras despesas de aquisição de bens imobilizados conjuntamente com os encargos que decorrerão, para a empresa, dessa aquisição. Contudo, o fator inovação e preservação do meio ambiente serão, também, considerados visto que representará uma melhoria a imagem da organização que se utilizará de fonte de energia limpa gerada pelo projeto.

17 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS CLEMENTE, Ademir.Souza, Alceu. Decisões Financeiras e Análise de investimentos: fundamentos, técnicas e aplicações. Ed 5.São Paulo: Atlas,2004. ASSAF NETO, Alexandre & MARTINS, Eliseu. Administração Financeira. São Paulo, Atlas,

18 EXERCICIO DE SALA Arquivo: Atividade (outras avaliações além de financeiras)