INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS DA COMPANHIA AZUL S.A. Nícolas Rérison Bibiano Margarida Peres 1 Márcia Bandeira Landerdahl Maggioni 2

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1 INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS DA COMPANHIA AZUL S.A. Nícolas Rérison Bibiano Margarida Peres 1 Márcia Bandeira Landerdahl Maggioni 2 1 INTRODUÇÃO Os indicadores econômico-financeiros são instrumentos relevantes utilizados por gestores de organizações com a finalidade de obter um diagnóstico sobre a situação econômica e financeira da entidade. Segundo Braga (2011), os indicadores de liquidez costumam adotar, como critério de avaliação, a interpretação de quanto maior, melhor, pois estes demonstram quantas vezes o numerador contém o denominador, ou seja, qual a disposição de uma organização em realizar o pagamento de suas dívidas. De tal modo, quanto maior forem os índices, melhor será a situação financeira da empresa. Conforme Silva (2010), os indicadores de estrutura de capital, ou também chamados de indicadores de endividamento, são fontes de informações relevantes para investimentos e financiamentos, que demonstram os possíveis retornos e os riscos que devem ser analisados, de modo que quanto menor for a representatividade deste indicador, melhor será. Ainda, a composição desses indicadores é decorrente de fontes de financiamentos, podendo ser dos proprietários da organização ou de terceiros, os quais esperam um retorno sobre o valor investido. O retorno dado aos sócios acontece através de dividendos ou distribuição de lucros e, além disso, há uma valorização da empresa a partir da percepção dos investidores. Diferente dos indicadores de liquidez e de estrutura de capital, que apresentam análises financeiras, os índices de rentabilidade demonstram avaliações econômicas dos exercícios sociais das organizações em relação aos capitais que nela foram investidos. Além disso, segundo Iudícibus (2012), o lucro de uma empresa não reflete qual o retorno relativo sobre ele, de modo que em uma avaliação, não é possível identificar qual entidade deu maior retorno, independente de uma ter o lucro líquido mais elevado que a outra. Ainda, o autor afirma que é necessário analisar o lucro com outro valor que expresse a dimensão relativa, 1 Acadêmico do Curso de Ciências Contábeis da Faculdade Metodista de Santa Maria. niko.peres@gmail.com 2 Professora dos Cursos de Administração e de Ciências Contábeis da Faculdade Metodista de Santa Maria. E- mail: marcia.maggioni@yahoo.com.br

2 para que seja possível realizar uma avaliação em determinado período, com isso caracterizando um resultado de quanto maior ele seja, melhor ele é. O estudo justifica-se pela importância do tema, pois a análise de indicadores é um instrumento essencial para a tomada de decisão, assim como uma avaliação gerencial mais profunda das situações econômica e financeira das organizações. Ainda, proporciona o confronto entre a teoria que embasa este tema e a prática desenvolvida pelas organizações. 2 OBJETIVOS O objetivo geral deste trabalho consiste em analisar os indicadores econômicofinanceiros por meio de análise de índices da Companhia Azul S.A. antes e após a incorporação da empresa Trip Linhas Aéreas S.A. Com isso, serão avaliados os demonstrativos dos exercícios de 2010 a 2014, que compreendem os resultados antes e depois dessa incorporação. Como objetivos específicos tem-se: levantar os demonstrativos de exercício dos anos correspondentes para a empresa estudada; aplicar as técnicas de análise de indicadores; e analisar os resultados obtidos a partir da aplicação da técnica escolhida. 3 METODOLOGIA Esta pesquisa pode ser classificada como descritiva, pois além de demonstrar a realidade da empresa em questão, conforme Gerhardt e Silveira (2009), este tipo de trabalho é realizado com o intuito de descrever as características dos fatos. Visto a necessidade de realizar uma análise e interpretação dos dados extraídos dos demonstrativos contábeis, para que seja realizada, após, a análise destas informações, a metodologia adotada quanto à abordagem do problema, pode ser classificada como qualitativa. Segundo Beuren et al. (2004), este tipo de método é comum nos cursos de ciências contábeis, pois sendo uma ciência social, nem sempre serão trabalhados com números. Assim, a pesquisa contábil pode por muitas vezes basear-se na teoria, conforme foram pesquisados métodos utilizados, assim como a interpretação e análise de fatos, onde a partir dos informativos contábeis, serão necessárias informações específicas para a realização da análise de balanços em geral. 4 RESULTADOS E DISCUSSÃO Para a realização da análise por indicadores foi adotado o modelo de Assaf Neto (2009), conforme definido anteriormente, baseado nas equações previamente apresentadas.

3 Desse modo, a avaliação é realizada de forma estruturada, separando as análises financeiras, ressaltadas pelos índices de liquidez e estrutura de capital, das avaliações econômicas, demonstradas através dos indicadores de rentabilidade. A Tabela 1 a seguir mostra os resultados obtidos por meio desses indicadores. Tabela 1 - Índices da Companhia Azul S.A. DESCRIÇÃO Liquidez Geral 0,466 0,381 0,303 0,326 0,285 Liquidez Corrente 0,640 0,511 0,514 0,849 0,585 Liquidez Seca 0,609 0,479 0,480 0,817 0,555 Liquidez Imediata 0,136 0,208 0,181 0,226 0,288 Participação de Capital de Terceiros 13,980 10,784 12,537 32,641 5,805 Composição do Endividamento 0,490 0,512 0,447 0,306 0,323 Imobilização do Patrimônio Líquido 8,135 7,384 9,523 22,935 5,134 Imobilização dos Recursos Não Correntes 1,001 1,180 1,201 0,970 1,041 Giro do Ativo 0,930 0,933 0,572 0,876 0,712 Margem Líquida -0,011 0,004-0,063-0,061-0,112 Rentabilidade do Ativo -0,010 0,004-0,036-0,054-0,080 Rentabilidade do Patrimônio Líquido -0,146 0,050-0,835-0,885 - Fonte: Elaborado pelos autores. Percebe-se que os índices de liquidez geral da CAZUL encontram-se muito abaixo do que seria esperado para uma boa saúde financeira, tratando de uma análise isolada. O melhor resultado ao longo do período analisado foi no ano de 2014, tendo aproximadamente R$ 0,47 para liquidar a sua dívida total, oriunda de capital de terceiros. Percebe-se que nos índices de liquidez corrente, o melhor foi no exercício de 2011, que tinha a disponibilidade de pagamento de aproximadamente 82% das dívidas de curto prazo. Ainda, depois de uma queda no ano seguinte, houve uma melhora no ano de 2014, onde passa a ter capacidade para converter em dinheiro e pagar R$ 0,64 de cada R$ 1,00 de dívida de curto prazo. É percebido que a Companhia Azul S.A. não depende exclusivamente dos seus estoques para liquidar suas dívidas, pois não há grandes alterações entre a liquidez corrente e a liquidez seca, nos exercícios analisados. Ainda, a liquidez imediata manteve-se uniforme entre 2010 e 2013, com poucas variações. O ano com maior potencial para liquidação imediata das dívidas foi 2010, em que possuía capacidade de aproximadamente 30% para quitação de todas as suas dívidas de curto prazo. No ano de 2014 há uma redução de cerca de 7% com relação ao período anterior, o que pode transmitir certa insegurança tanto aos fornecedores quanto aos investidores, visto a alta redução no decorrer do período analisado.

4 Assim, a empresa possui capacidade de cerca de 14% para pagamento imediato de suas dívidas de curto prazo nesse ano. Em 2010 a CAZUL operava com um índice relativamente baixo quando relacionado aos demais, onde obtinha cinco vezes mais recursos de terceiros que o capital próprio da organização. Por outro lado, no ano de 2011 a empresa retém mais dívidas com terceiros, trinta e duas vezes relativos ao capital investido pelos acionistas, o que pode estar relacionado com estratégias gerenciais, de modo que contraíram mais financiamentos para a incorporação que ocorreu no ano posterior. Após a aquisição da TRIP em 2012, há uma redução do ativo total financiado por recursos de terceiros, onde esse indicador permanece estável no decorrer do período de 2012 a No ano de 2011, a empresa busca alternativas de recursos com terceiros para poder realizar a aquisição da TRIP em 2012, fato que justifica o índice de aproximadamente vinte e três vezes o capital próprio da organização. Após o período de incorporação, a organização passou a operar com estabilidade, em um grau em torno de oito vezes o capital investido pelos acionistas, apesar de possuir um nível mais elevado que o ano de Mas isso decorre pelo fato do aumento das operações da organização. O giro do ativo demonstra o quanto a empresa está obtendo de receita para cada R$ 1,00 de capital investido. Desse modo, é possível perceber que o retorno que a CAZUL está obtendo em relação ao investimento realizado está sendo baixo, onde a mesma obteve melhor resultado nos últimos dois anos do período avaliado. O indicador de margem líquida demonstra danos na margem líquida da organização, onde operam com prejuízos em relação ao seu faturamento. Percebe-se que em 2013 a organização teve um retorno em torno de 0,4% em relação ao faturamento, sendo esse o melhor retorno dos exercícios verificados. Com o índice de rentabilidade do ativo fica visível que o nível dos lucros da organização está baixo quando avaliados isoladamente, valores que a empresa operou abaixo de zero nos períodos analisados. Obteve-se um melhor resultado, como na margem líquida, no ano de 2013, atingindo um percentual de 0,4% de lucro em relação ao capital investido. Por fim, para a análise do índice de rentabilidade do patrimônio líquido, como nos últimos indicadores analisados, no ano de 2013 obteve-se um retorno de 5% de lucro com relação ao capital próprio da organização.

5 5 CONCLUSÕES Com as rápidas mudanças do mercado econômico brasileiro e a competitividade atual, as empresas têm a necessidade de pesquisar, analisar e implementar estratégias, tanto econômicas quanto financeiras, a fim de alcançar objetivos e metas traçados anteriormente, além do seu crescimento e evolução no seu ramo de negócios. Desse modo, a contabilidade como uma ciência social, que objetiva o estudo das variações patrimoniais de uma organização, fornece aos diversos usuários informações úteis para tomadas de decisões, além de ser a responsável pelo registro e apuração dos resultados econômicos e financeiros da entidade para apurar os lucros ou prejuízos de um determinado período. A Companhia Azul S.A. com estratégias para expandir o seu negócio no mercado aéreo, adquiriu o capital social da Trip Linhas Aéreas S.A., incorporando a sua totalidade no ano de Assim, com a finalidade de avaliar os resultados gerados por essa estratégia empresarial, o presente trabalho objetivou analisar os resultados econômicos e financeiros da Companhia Azul S.A. antes e após a incorporação da Trip Linhas Aéreas S.A. Com isso, pode-se afirmar que, através da análise econômica e financeira realizada, foi possível atingir o objetivo desejado, que era a análise dos dados da organização. Assim, foram avaliados os exercícios sociais compreendidos entre os anos de 2010 a 2014 através da análise horizontal e vertical, verificando, respectivamente, a evolução no tempo de cada elemento patrimonial ou de resultado e a sua representatividade dentro do seu grupo específico de contas. REFERÊNCIAS ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque econômicofinanceiro. 8. ed. 4 reimpr. São Paulo: Atlas, BEUREN, Ilse Maria et al. Como elaborar trabalhos monográficos em contabilidade: teoria e prática. 2 ed. São Paulo: Atlas, BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de administração financeira. 1. ed. 20. reimpr. São Paulo: Atlas, GERHARDT, Tatiana Engel; SILVEIRA, Denise Tolfo. Metodologia de pesquisa. Porto Alegre: Editora da UFRGS, IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de balanços. 10. ed. 4. reimpr. São Paulo: Atlas, SILVA, José Pereira da. Análise financeira das empresas. 9. ed. São Paulo: Atlas, 2010.