M A C R O C H I N A Ano 2 Nº 4 11 de maio de 2006

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1 M A C R O C H I N A Ano Nº 11 de maio de 6 Síntese gráfica trimestral do comércio bilateral e do desempenho macroeconômico chinês - Primeiro trimestre de 6. Para surpresa de muitos analistas, o Banco Central chinês elevou a taxa de juros anual de empréstimos de,8% para,8% na última semana de abril. O aumento, de,7 ponto percentual, foi o primeiro desde outubro de, apresentado como mais um forma de enxugar parte da liquidez do mercado chinês e conter o ritmo intenso de crescimento da economia. Já a taxa de juros para os depósitos bancários foi mantida inalterada, um indício de que o governo quer conter o investimento sem, no entanto, afetar o consumo das famílias. Taxa de juros anual de empréstimos 6.,8,8,8.8,8.6,8.,31, Fonte: EIU Apesar de modesta, a elevação dos juros foi elogiada pelos bancos estrangeiros. Segundo o Goldman Sachs, a alta sugere disposição do governo central para lidar com o superaquecimento por meio de ajustes macroeconômicos em detrimento de medidas administrativas. Desde o último aumento dos juros, há um ano e meio, determinações administrativas, como o veto a novos investimentos em alguns setores, eram as únicas medidas colocadas em prática para conter o aquecimento. Tais medidas administrativas, no entanto, não surtiram efeito relevante sobre os índices de atividade econômica. Desde o terceiro trimestre de, as taxas de crescimento são ascendentes. Nos três primeiros meses de 6, o PIB chinês cresceu 1,%, impulsionado por investimentos em ativos fixos, exportações e empréstimos bancários. O crescimento mais intenso foi registrado no setor industrial, e a taxa no setor de serviços teve ligeira queda. Crescimento do PIB chinês Variação trimestral (%) Composição do PIB chinês Variação trimestral (%) 1, 1 9,8 9, 9, 9,9 1, , 8,8 º tri 9,1 3º tri º tri º tri 3º tri º tri 6 º tri 3º tri º tri 6 Agricultura Indústrias Serviços Fonte: Escritório Nacional de Estatísticas Com a diminuição das intervenções administrativas na economia e o uso mais freqüente de instrumentos de política monetária, analistas esperam que concessão de empréstimos bancários passe a refletir, de maneira mais fidedigna, a composição do PIB chinês. Em 3, as empresas privadas de capital nacional ou estrangeiro responderam por % do PIB, mas receberam 7% dos empréstimos oferecidos por bancos chineses. Por outro lado, as estatais, que representaram 3% do PIB, receberam 38% dos empréstimos. Parcela de contribuição das empresas no PIB Empréstimos bancários por tipos de empresa % 7% 38% % 3% 3% Empresas privadas e estrangeiras Empresas estatais Empresas coletivas e outras Fonte: The Economist/Ano: 3 1

2 Os investimentos em ativos fixos, que haviam apresentado pequeno recuo no último trimestre de, subiram para 7,7% no acumulado do primeiro trimestre de 6. Em março, o índice alcançou a maior marca em dois anos e quase dobrou a meta anual estipulada pelo governo, de 18%. Investimentos em ativos fixos Fontes de investimentos em ativos fixos 3 1 6, 8, 8,8 7,6 8, 7, 9,, 6,6 6,6 3,7 1% 8% 6% % % abr/ mai/ jun/ jul/ ago/ Fontes: Bloomberg e Citigroup set/ out/ nov/ dez/ jan/6 fev/6 mar/ Empréstimos de bancos domésticos Investimento Estrangeiro Direto Orçamento governamental Fundraising e outros O aumento dos investimentos no primeiro trimestre foi conseqüência da liquidez crescente na economia. A meta de oferta monetária (M) para 6, de 16%, foi ultrapassada em,8 pontos percentuais nos doze meses encerrados em março, chegando a 18,8%, mesmo valor de fevereiro de 6. O volume intenso de investimentos refletiu-se também sobre a produção industrial, que registrou o maior crescimento nos últimos dois anos em março. Oferta Monetária (M) Empréstimos Produção industrial 1 1 1,1 1,6 1,7 16,3 17,3 17,9 18, 18,3 19, 18,8 18,8 17,6 1, 1, 13, 13, 13, 13, 13,7 13,8 1,8 13,1 13, 1, 18, 17, 17, 16, 16, 1, 16, 16,6 16,8 16,1 16, 16, 16,1 16,6 16, 16, 16, 17,6 abr/ mai/ jun/ jul/ ago/ set/ out/ nov/ dez/ jan/6 fev/6 mar/6 1, abr/ mai/ jun/ jul/ ago/ set/ out/ nov/ dez/ jan/6 fev/6 mar/6 Fontes: Escritório Nacional de Estatísiticas e Goldman Sachs Mesmo com a elevada liquidez na economia, os preços permaneceram controlados. O índice de preços ao consumidor no primeiro trimestre subiu 1,%, valor 1,6 ponto percentual menor do que observado no mesmo período de. As vendas no mercado varejista movimentaram US$ 3, bilhões no primeiro trimestre de 6, aumento de 1,8% na comparação com o mesmo período do ano anterior. 8 6 abr/ Índice de preços ao consumidor (%) Índice de preços ao produtor (%),8,9 mai/, 1,8 1,8 1,6 1,8 jun/,3,3 jul/ 1,3 ago/,, 3, 3, 3,1 3,,9 1, 1,3 1,6 set/ out/ nov/ dez/ 1,9 jan/6,9 fev/6,,8 mar/6 1 1 abr/ mai/ jun/ jul/ Vendas no varejo 1, 1,8 13, 1,7 1, 1,7 1,8 1, 1, ago/ set/ out/ nov/ dez/ 1, Feriado Nacional jan/6 fev/6 13, mar/6 Fontes: Escritório Nacional de Estatísticas e Goldman Sachs

3 O superávit comercial chinês em março, de US$ 11, bilhões, foi o segundo maior da história. O resultado foi o dobro do superávit estimado pela Bloomberg, de US$,7 bilhões. As exportações em março cresceram 8,3% em termos anuais e atingiram US$ 78 bilhões, de acordo com o Ministério do Comércio. 8, 6,,,,,7,3 6,,3 39,9 6,8,,,6, 6,1 7,7 8, Comércio exterior 6,9 6, 6,,9 68, 7,8 9, 9,7 1,6 1,6 7, 6,6 jan/ fev/ mar/ abr/ mai/ jun/ jul/ ago/ set/ out/ nov/ dez/ jan/6 fev/6 mar/6 Exportações Importações Saldo comercial 7, 68, 6,1 7, 61,7 1, 1, 11, 7, 6, 6,9,,1 1,6, 78, 66,8 11, jan/ Exportações (%) Importações (%) fev/ mar/ abr/ mai/ jun/ jul/ ago/ set/ out/ nov/ dez/ jan/6 fev/6 mar/6 Fonte: Goldman Sachs e Escritório Nacional de Estatísticas As exportações chinesas em cresceram, especialmente, em segmentos mais sofisticados da pauta. As vendas de circuitos integrados, componentes para computadores, automóveis, autopeças e navios passaram a ocupar maior parcela da pauta exportadora e cresceram entre 3% e 1% no ano passado. As vendas de produtos tradicionais, como brinquedos, peças de vestuário e calçados, cresceram, em média, 1%. Os resultados têm estimulado as pressões internacionais, sobretudo dos Estados Unidos, para a valorização do yuan. Desde 199, os norteamericanos acumulam déficits comerciais crescentes com a China. Crescimento das exportações chinesas em (Var. anual em %) Brinquedos Vestuário Calçados Computadores Circuitos integrados Navios Autopeças Automóveis Déficit comercial dos EUA com a China jan/6 fev/6-1, -1,7-13,3 -,8-9, -33,8-39, -9,7-6,9-68,7-83,8-83,1-13,1-1,1-161,9-1,6-17,9 13,8 Fonte: CEIC e OMC Reservas internacionais jan/6 fev/6 mar/6 87 A China atingiu US$ 873,7 bilhões em reservas cambiais no primeiro trimestre de 6. Desde fevereiro, quando as reservas chinesas ultrapassaram as do Japão em US$ 3,7 bilhões, a China possui as maiores reservas cambiais do mundo. Fonte: Economist Intelligence Unit 3

4 Comércio bilateral A queda nos volumes exportados para a China de petróleo, produtos químicos, outros minérios (manganês, cobre e nióbio), produtos semimanufaturados de ferro e aço, e aparelhos mecânicos resultou em déficit comercial de US$ 6 milhões para o Brasil no primeiro trimestre de 6. O déficit só não foi mais intenso por conta do crescimento de três dígitos registrado por produtos básicos e tradicionais da pauta exportadora brasileira para a China, em especial complexo soja e minério de ferro. Em contrapartida, as importações de máquinas e componentes para veículos provenientes da China cresceram em ritmo superior a 7%. Já as exportações brasileiras de máquinas e aparelhos mecânicos, que haviam registrado, em, aumento de 3%, recuaram 3,6% no primeiro trimestre de 6 em relação ao mesmo período do ano anterior. Intercâmbio comercial Brasil-China (US$ milhões) Janeiro a março de 6 Exportações Importações 6 Variação % 6 Variação % Jan 76,1 38,1,3, 3, 3,9 Fev 378, 89,9 3, 78,3 33,8 7,7 Mar 7,,3 8,1 61,,8 8,1 Total 1.8,3 1.11,3 39,7 1.6, 1.,6 3,6 Exportações brasileiras para a China Principais produtos ou famílias de produtos Janeiro a março de 6 6 Produtos ou famílias de produtos US$ mi Kg mil US$ mi Kg mil Carnes e laticínios Soja em grão Óleo de soja Fumo Granito cortado e bruto Minério de ferro Outros minérios (manganês, cobre, nióbio etc.) Petróleo e derivados Produtos químicos orgânicos e inorgânicos Couros e peles Pastas de madeira, papel e celulose Produtos semimanufaturados de ferro e aço Máquinas, ferramentas e aparelhos mecânicos Máquinas, ferramentas e aparelhos elétricos Partes e componentes para veículos e tratores 1, 3,3,6,9 11,8 69, 8, 11,3,7 7,7 1,1 9,8 9,9 17,8 16,9 1.6, , 116.9, 178, 8.876, , 18..9,6 8.1, 7.761, 6.17, 36.7, 8., ,3 3.1,9 18,3 137,7, 8, 11,,1,6 1,3 39,9 9,8 67, 8,8 77, 16,7 13,3 9.7, 6.31, 9., 1.97, , , 7.789,3 6., , , , 19.,9 1.8,8 81,1.919, Variação FOB (%) -, 17,1 16, -98,1 3,7 133, -81,3-1, -38,1 6,,1-1,3-3,6 6, 6,9 Elaborado pelo Conselho Empresarial Brasil-China

5 Importações brasileiras da China Principais produtos ou famílias de produtos Janeiro a março de 6 6 Produtos ou famílias de produtos US$ mi Kg mil US$ mi Kg mil Coques e hulha Produtos químicos orgânicos e inorgânicos Têxteis e vestuário Calçados Máquinas e aparelhos mecânicos e suas partes Bombas, válvulas e aparelhos de uso doméstico (refrigeradores, fornos e máquinas de lavar) Máquinas e equipamentos para construção civil Máquinas e aparelhos da indústria têxtil Máquinas e aparelhos da indústria metalúrgica Máquinas de processamento de dados Outras máquinas Máquinas e aparelhos elétricos e suas partes Conversores, transformadores, acumuladores e geradores elétricos Eletrodomésticos Fornos e aquecedores elétricos Aparelhos elétricos para telefonia Aparelhos de som Aparelhos de radiodifusão Condensadores elétricos e resistências Circuitos impressos Disjuntores, interruptores, suportes, lâmpadas e outros aparelhos para circuitos elétricos Circuitos integrados Outros equipamentos elétricos Partes e componentes para veículos e tratores Brinquedos 31,6 11,7 1,3 1,8 8,7,6 3, 1,9 18,,6 631,7 18,6 3,7, 8, 79,9 1,1 1,8, 7,8 7, 7,,8 9.83, ,3.663,1.8, 37.38,9 6.87,7 1.61,.9, 3.98, ,6 1.19,7 7.77,9.9,7 77, 7.38,3 1.81,3 9.96,.7,1 79,7 796, , 8, 3.818, 11.71,., 3,9 1,8 83, 16, 13,7 11,,9 6,3 7, 81,,8 366, 1, 1,7 7,,3 1, 11,7 3,8 1,1 1,7 1, , 76.9, , ,9 3.1,6, , 1.767, 6., 816, ,,6.63, ,.31,9 376,8 393, 6.89,,.993, 7.176, 3., Variação FOB (%) -1,3,63 87,6 36,6 13,1 33,9,8 6, 8,3 99, 7,9-13,1 11,8 193,81 1,9 61,67 96,19 1,7 16, 9,8 73,9 7, 7,98 37,77 Elaborado pelo Conselho Empresarial Brasil-China Macro China Macro China é uma publicação trimestral da secretaria executiva do Conselho Empresarial Brasil-China que apresenta uma síntese gráfica do desempenho da macroeconomia chinesa e do comércio sino-brasileiro. As análises são de responsabilidade da secretaria executiva do CEBC e não refletem necessariamente a opinião dos associados. Macro China é distribuída a associados do CEBC e a destinatários recomendados por associados. Editores Renato Amorim Isabela Nogueira Estagiárias: Marla Naumann e Zaira Lanna Projeto gráfico Casa do Cliente Comunicação 36º Atendimento ao leitor cebc@cebc.org.br