Técnicas de Avaliação. Técnicas BRUNI BRUNI BRUNI BRUNI. Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos. Tópico Novo. O segundo passo...

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Salvador Domingos Teves
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1 Tópico Novo O segundo passo... Técnicas de Avaliação Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos Um breve resumo... Comparação e técnicas Ativo Passivo Bens + Direitos INVESTIMENTOS Obrigações Patrimônio Líquido FINANCIAMENTOS Fluxo de Caixa Custo de Capital Fluxo de Caixa Técnicas Custo de Capital

2 Grupos de Técnicas Primeiro grupo de técnicas Prazos Valores Taxas Payback VPL, VFL, VUL TIR, TER, TIJ Análises de Prazos de recuperação do capital investido Duas métricas usuais Primeiro prazo Payback simples Payback descontado Payback simples

de recuperação do capital investido Duas métricas usuais

3 Payback simples Exemplo simples Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem remuneração 200,00-500,00 250,00 400,00 Tempo Ano FC Saldo Cálculo do PBS FCs no final do ano PBS = 3 anos FCs distribuído no ano PBS = /400 = 2,125 anos Vantagens do PBS Perigos do payback simples Simples Fácil de calcular Fácil de entender Não considera o valor do dinheiro no tempo Miopia financeira Visão curta Analisa até a recuperação do capital investido Payback Descontado Outras técnicas devem ser empregadas

50/400 = 2,125 anos Vantagens do PBS Perigos do payback simples Simples Fácil de calcular Fácil de entender Não considera o valor do

4 Segundo prazo Payback descontado Payback descontado Análise do prazo de recuperação do capital investido, com remuneração Para considerar o $ no tempo Do exemplo anterior É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente! 200,00-500,00 250,00 400,00 Tempo Considerando CMPC igual a 10% a. a.

tempo Do exemplo anterior É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor

5 Para trazer a valor presente Trazendo a valor presente Fórmula dos juros compostos VF=VP (1+ i) n Cálculo do PBD FCs no final do ano PBD = 3 anos FCs distribuído no ano PBD = ,57/300,53 = 2,37 anos Ano FC Operação VP (FC) Saldo VP=VF (1+ i) n (1+0,10) 0-500,00-500, (1+0,10) 1 181,82-318, (1+0,10) 2 206,61-111, (1+0,10) 3 300,53 188,96 Usando a HP12C Jan Lukasiewicz ( ) 1956) Funções financeiras Outras características RPN Pilhas Lógico e matemático polonês

500 (1+0,10) 0-500,00-500,00 1 200 200 (1+0,10) 1 181,82-318,18 2 250 250 (1+0,10) 2 206,61-111,57 3 400 400 (1+0,10) 3 300,53

6 Uma lógica reversa eversa olonesa otação Alguns exemplos Álgebra convencional Soma de 235 e = Operador Operandos 356 Instrução Notação polonesa ENTER Operandos 356 Operador Instrução Resolva na HP12C / x (7-2) 45 + (-21)( Aqui nos interessa Funções financeiras [n] Calcula o número de períodos [i] Calcula a taxa [PV] Calcula o Valor Presente [PMT] Calcula a Prestação [FV] Calcula o Valor Futuro [CHS] Troca o sinal

HP12C 45 23 36/4 + 3 55 x (7-2) 45 + (-21)( Aqui nos interessa Funções financeiras [n] Calcula o número de

7 Resolva na HP 12C Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros( compostos). Qual o valor de resgate? [f] [Reg[ Reg] 400 [CHS] [PV] 3 [n] 5 [i] [FV] -400,00 VF? n=3 Tempo i=5% a.m. Movimentações de $ Outro exercício Uma geladeira tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos: Prestação = [PMT] 5 x sem entrada Entrada de $300, x Trazendo a VP na HP 12C Voltando Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? Para o exemplo anterior [f] [Reg[ Reg] 800 [FV] 4 [n] 8 [i] [PV]

8 VP (FC) na HP 12C Pontos fortes e fracos Ano FC Operação [f] [Reg] 10 [i] 1 [n] 200 [FV] [PV] 2 [n] 250 [FV] [PV] 3 [n] 400 [FV] [PV] Vantagens Considera o valor do dinheiro no tempo Fácil de entender Desvantagens Maior complexidade algébrica É preciso conhecer o CMPC Miopia permanece Uso do payback Segundo grupo de técnicas Calibre passa não passa Aceito!!! Análises Payback Prazo máximo tolerável de Valores Rejeito!!! Em diferentes momentos

Desvantagens Maior complexidade algébrica É preciso conhecer o CMPC Miopia permanece Uso do payback Segundo grupo de

9 Diferentes momentos Análise a Presente Futuro Valor Presente Distribuído Descrição Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA ZERO 688,96 Trazendo a valor presente -500,00 181,82 206,61 300,53 Considerando CMPC igual a 10% a. a. 200,00 250,00 400,00 Tempo 188,96 Valor Presente Líquido

688,96 Trazendo a valor presente -500,00 181,82 206,61 300,53

10 VPL e HP 12C Funções financeiras NPV = Net Present Value [g] [CF 0 ] Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0 [g] [CF[ Abastece o Fluxo de Caixa do ano j Cuidado!! j <= 20!!! [g] [N[ Abastece o número de repetições [i] Abastece o custo de capital [f] [NPV] Calcula o VPL Calculando VPL na HP12C Ano FC [f] [Reg[ Reg] [CHS] [g] [CF 0 ] 200 [g] [CF[ 250 [g] [CF[ 400 [g] [CF[ 10 [i] [f] [NPV] 188,96 Uso do VPL Análise a Aceito!!! Valor VPL Zero Rejeito!!! Futuro

!! [g] [N[ Abastece o número de repetições [i] Abastece o custo de capital [f] [NPV] Calcula o VPL 1 2 3 Calculando VPL

11 Descrição Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA N Carregando a valor futuro -500,00 Considerando CMPC igual a 10% a. a. 200,00 250,00 400,00 Tempo 400,00 275,00 242,00-665,50 251,50 Ano Calculando VFL na HP12C FC [f] [Reg[ Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0 ] 200 [g] [CF[ 250 [g] [CF[ 400 [g] [CF[ 10 [i] [f] [NPV] 188,96 [FV] [FV] VFL Uso do VFL Aceito!!! Zero Rejeito!!!

12 Análise a Descrição Valor Uniforme Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa DISTRIBUÍDOS UNIFORMEMENTE 188,96 VPL distribuído 200,00-500,00 250,00 400,00 Tempo Para calcular os valores costuma-se se usar o Excel ou a HP 12C Ano Calculando VUL na HP12C FC [f] [Reg[ Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0 ] 200 [g] [CF[ 250 [g] [CF[ 400 [g] [CF[ 10 [i] [f] [NPV] 188,96 [PMT] [PMT]

costuma-se se usar o Excel ou a HP 12C Ano 0 1 2 3 Calculando VUL na HP12C FC -500 200 250 400 [f]

13 Uso do VUL Zero Rejeito!!! Uma das taxas Taxa Interna de Retorno Análises de Taxas Aceito!!! VUL Terceiro grupo de técnicas TIR, TIJ, TER Conceito da TIR Valor do CMPC que faz com que o VPL seja igual a zero

14 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 - (50,00) 0% 10% 20% 30% 40% (100,00) Perfil do VPL CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35% VPL 188,96 125,96 71,76 24,80-16,16-52,10 Taxa Interna de Retorno TIR = 27,95% Relação inversa entre CMPC e VPL 200,00 250,00-500,00 400,00 Tempo Cálculo matemático da TIR Solução polinomial VPL = VPL = 0, K = TIR 0 = ( 1+ K ) 1 ( 1+ K ) 2 ( 1 + K ) ( 1+ TIR ) 1 ( 1+ TIR) 2 ( 1 + TIR) 3 TIR é raiz do polinômio Na prática HP 12C: [f] [IRR] Excel: =TIR( TIR(Fluxos) TIR e HP 12C Funções financeiras IRR = Internal Rate of Return [g] [CF 0 ] Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0 [g] [CF[ Abastece o Fluxo de Caixa do ano j Cuidado!! j <= 20!!! [g] [N[ Abastece o número de repetições [f] [IRR] Calcula a TIR

2 ( 1 + K ) 3 200 + 250 ( 1+ TIR ) 1 ( 1+ TIR) 2 ( 1 + TIR) 3 TIR é raiz do polinômio + + 400 Na prática HP 12C: [f] [IRR] Excel: =TIR( TIR(Fluxos) TIR e HP 12C Funções financeiras IRR =

15 Calculando TIR na HP12C Uso da TIR Ano FC [f] [Reg[ Reg] [CHS] [g] [CF 0 ] 200 [g] [CF[ 250 [g] [CF[ TIR Aceito!!! CMPC [g] [CF[ [f] [IRR] 27,95 Rejeito!!! Tópico Novo Síntese das técnicas Seleção de Alternativas Payback < Prazo TIR > CMPC Valor > zero

!! CMPC 3 400 400 [g] [CF[ [f] [IRR] 27,95 Rejeito!

16 Porém. Uma dúvida cruel Alternativas mutuamente excludentes Aceitação de uma implica na rejeição das outras Valor ou Taxa Escolhendo a melhor alternativa Análise da diferença Selecione apenas uma Analisando o incremento Alternativa A B Agora Depois +1, Taxa 50% 10% Valor +0,50 +1,00 A B , % 10% +$0,50 +$1,00 CMPC = 0% B A -9 +9,50 5,56% +$0,50 TIR>CMPC Aceito! VPL>0 Aceito!

Valor ou Taxa Escolhendo a melhor alternativa Análise da diferença Selecione apenas uma Analisando o

17 Ao comparar alternativas Escolha com base no maior valor!

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